【期现】截至9月23日，主力合约收盘价报1231元，环比-44元，主焦煤（介休）沙河驿报1430元，环比持平，期货贴水199元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1327元，环比-10，主焦煤（蒙5）沙河驿报1359元，环比持平，期货贴水（蒙3）96元，期货贴水（蒙5）128元。

【供给】截至9月19日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.7至907.1万吨，精煤产量周环比+0.14至465.2万吨。除个别矿点产量稍有波动外，多数煤矿维持正常生产，供应整体高位震荡。

【需求】截至9月19日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比-0.04，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.2万吨，周环比-0.1。总产量预估-0.2至113.1万吨。焦企供给整体平稳，本周略有回落，铁水产量继续小幅回升。

【库存】截至9月19日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+2.7至3467.7万吨。其中，523家矿山库存环比+0.1至4867万吨，110家洗煤厂环比-13.4至88万吨，全样本焦化厂环比+24.2至871.2万吨，247家钢厂环比+4.5至722.9万吨，16港环比-4至982.4万吨，甘其毛都口岸环比-8.7至316.2万吨。焦煤总库存回升，焦企积极补库。

【观点】国内煤矿产量平稳，蒙煤通关维持相对低位，整体供给平稳，下游焦化厂产量平稳，钢厂铁水小幅回升，贸易商和焦化厂有一定补库意愿，供需略有改善，现货报价暂时平稳。短期看进口煤量回落，铁水平衡点下移至230万吨左右，节前仍有补库预期，中期看焦煤整体供需依旧偏宽松，产业补库结束后煤矿压力或再起，建议暂且观望，上方压力位1280左右。