【现货】现货价格环比上涨。日照港PB粉和金布巴粉分别+17至697元和+14至631元每吨。

【基差】基差小幅走弱，但仍处在偏低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为735.9元和725元。PB粉夜盘基差34.9元每吨左右。

【需求】近期钢厂利润有所修复，铁水产量持续修复，本周铁水产量环比+0.5至223.8万吨。钢厂有复产预期，后期持续关注复产高度。

【供给】供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量小幅下降，45港到港量-62至2155.4万吨；全球周度小幅上升，环比+76.4至3236.7万吨。

【库存】本周铁矿石港口库存与钢厂均小幅去库。截止9月19日，45港库存1.531亿吨，环比上周四-71.7万吨；钢厂进口矿库存环比-57.8至9032.7万吨。后期钢厂有持续复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】宏观情绪环比修复，铁水延续上升趋势，铁矿石跟随黑色金属反弹。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供减需增，库存小幅去库。Mysteel口径下，本周五大材增产去库，但表观需求有所走弱，主要受到假期影响，真实需求情况后续有待持续跟踪。随着近期62%指数回落至90美元附近，本周非主流发运降幅明显，钢厂利润持续修复下，短期来看，复产预期未改，按需补库下港口库存或阶段性去库，后续持续关注复产高度与补库情况。但长期来看，海外矿山稳定运行，全年需求存在同比下降预期，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改，长期估值承压。考虑到近期宏观情绪有所修复，钢厂复产下仍有补库预期，操作上，空单逢低止盈，关注710附近压力，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。