【期现】华东螺纹价格+10至3310元每吨，实际成交价+30元至3210元每吨，主力合约实际升水现货20元每吨，华东热卷+40至3140元每吨，主力合约升水现货109元每吨。

【供给】本期钢厂铁水持续三周微升，铁水环比上升0.45万吨至223.8万吨，废钢环比+0.3万吨至39.6万吨。分品种看，建材持续复产，板材减产。螺纹钢增产6.3万吨、热卷减产0.89万吨万吨。五大品种产量环比+7万吨至808万吨。

【需求】表需冲高回落，受假期影响，现货成交少一天，影响表需有所下滑。螺纹表需环比-27.5万吨至222.4万吨；热卷表需环比-5.2万吨至310.7万吨。

【库存】五大材库存环比下降，但受中秋假期影响，本期去库放缓。-36.5万吨至1382.3万吨。其中螺纹去库28万吨，热卷去库9.5万吨。本期热卷延续去库。叠加螺纹延续较好去库，在估值持续回落后，有利于价格企稳反弹。

【观点】本期五大材延续减产去库结构，其中热卷微幅减产，维持去库，有利于价格企稳。前期螺纹产量和库存都率先出清，但热卷减产情况下，去库缓慢，随着近期需求季节性回升，热卷库存加速去库。考虑钢厂复产较慢，临近旺季，预计去库还可以维持。但长期需求预期依然偏悲观，暂反弹对待，关注螺纹3350和热卷3400一线压力。宏观上美联储开启降息周期，后期美国经济数据将影响市场在“软着路”和“衰退”反复博弈，短期降息提振制造业回暖预期，国内也有进一步宽松政策预期，预计在宏观和产业共振下，反弹尚未结束，操作上短多长空思路。