【现货】

现货价格跟随盘面下跌。日照港PB粉和金布巴粉分别-7至710元和-7至638元每吨。

【基差】

基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为750元和733元。PB粉夜盘基差51元每吨左右。

【需求】

本周铁水延续下跌趋势，主因钢厂淡季检修。日均铁水-3.6至220.9万吨，高炉开工率-1.06%至76.41%，产能利用率-1.34%至82.96%。

【供给】

供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量环比下降，45港到港量-357.7至2209.2万吨；全球周度发运环比上升，环比+227.8至3448.9万吨，增量主要来源于巴西淡水河谷。

【库存】

本周铁矿石港口库存小幅去库。截至9月2日港库存1.533亿吨，环比周四-40.5万吨，环比上周一+174.7万吨。后期钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性重新去库，但考虑到海外发运稳定运行，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】

需求端铁水产量维持下降趋势，港口库存高位累库，铁矿石承压运行。基本面上，供增需减，库存年内新高。周环比来看，供需双减，库存小幅去库。展望后市，海外矿山发运稳定，钢厂超量补库意愿不大，铁矿石高库存格局不改；但短期来看，钢厂有复产预期，按需补库下港口库存或阶段性去库，铁矿石持续反弹需要钢厂复产与钢材需求改善配合。当前盘面博弈下半年需求旺季，若需求证伪盘面仍有交易负反馈风险。考虑到铁矿石主力合约基差接近，叠加盘面接近前低，操作上，关注690附近支撑。