【期现】截至8月21日，主力合约收盘价报1373元，环比+46元，主焦煤（介休）沙河驿报1420元，环比-50，期货贴水47元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1348元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1390元，环比持平，期货升水（蒙3）25元，期货贴水（蒙5）17元。黑色金属情绪好转，专项债加速发行叠加铁水可能触底，推动盘面价格上涨。

【供给】截至8月15日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+2.7至900.7万吨，精煤产量周环比持平至467.4万吨。原煤产量仍有回升，但本周精煤产量变动不大。

【需求】截至8月15日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比-0.8。总产量预估-0.9至117.3万吨。焦企利润大幅回落，有一定减产迹象。

【库存】截至8月15日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+44.7至3404.8万吨。其中，523家矿山库存环比+8.2至537.8万吨，110家洗煤厂环比+19.6至106.5万吨，全样本焦化厂环比-33.3至811.1万吨，247家钢厂环比-16.4至706.4万吨，16港环比+47.6至927.1万吨，甘其毛都口岸环比+19至316万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。

【观点】国内煤矿产量小幅波动，蒙煤通关有所回落，整体供给平稳，下游焦化厂开始减产，且钢厂检修增加，影响铁水继续走弱，焦煤需求下滑明显，基本面偏宽松。虽然当前煤价仍有回落，但是专项债加速以及铁水触底预期推动盘面上行，下游或存在补库需求，带动现货价格企稳回升，建议建议01合约待回调后可轻仓试多，目标位1450-1500左右。