隔夜铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。

国际方面，美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人。非农数据远不及预期令恐慌情绪加速蔓延，市场押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。

国内方面，央行明确下半年五方面重点工作，要求继续实施好稳健的货币政策，加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。

基本面上，铜矿端供应偏紧预期随着TC费用的回暖而逐步好转，供给方面，国内精炼铜产量小幅增长，进口随着船运的陆续到港亦将继续增加，整体来看精炼铜表观消费量将保持小幅增长态势。

需求方面，随着铜价的逐步下调，下游加工厂提货情绪有所增长，现货市场成交逐步回温。加之国内政策方面的投入加码，长期来看预期受到提振，短期上仍有淡季因素的影响。

库存方面，国内库存稳步下降，库存拐点逐步显化。综合来看，铜基本面或处于供给充足，需求缓步提振的局面，短期内铜价或将维持小幅下降以便下游需求对库存的进一步消化。

期权方面，平值期权持仓购沽比为1.08，环比+0.03，期权市场情绪偏多，隐含波动率略上升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，绿柱走扩。

操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。