【期现】截至7月31日，主力合约收盘价2037元，环比+15元。汾渭吕梁准一级冶金焦报1760元，环比持平，日照准一级冶金焦报1850元，环比-20。日照港仓单2041元，期货贴水4元。宏观发力加码，市场情绪好转。

【利润】截至7月25日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利43元，利润周环比+10，其中，山西准一级焦平均盈利54元（+15），山东准一级焦平均盈利101元（+4），内蒙二级焦平均盈利4元（+12），河北准一级焦平均盈利109元（+19）。

【供给】截至7月25日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比-0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比-0.4。总产量预估-0.6至118.8万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。

【需求】截至7月25日，247家钢厂日均铁水239.6万吨，周环比-0.04，折算焦炭需求122.3万吨，铁水小幅波动，供需差环比-0.58至-3.47。近期钢厂对螺纹产线进行检修，后市继续关注铁水走向。【库存】截至7月25日，焦炭总库存829.9万吨，周环比-14.1万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存57.2万吨，周环比-2.2，247家钢厂焦炭库存543万吨，周环比-9.2。港口库存229.7万吨，周环比-2.7。

【观点】焦炭现货开启第二轮提降，但盘面已经提前反应了三轮提降，在宏观预期影响下开始走强。焦企利润波动不大，生产力度不减，铁水窄幅波动，供需差有所扩大。近期成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，且钢厂到货情况有明显好转，整体情绪仍偏悲观。鉴于盘面提前下跌，估值有所回落，建议暂且观望。