概述：本周黑色系期货偏弱运行，五大品种社会库存小幅下降，市场信心维持谨慎。海外方面，本周原油、贵金属、美股等创新高后快速回落，鲍威尔继续“放鸽”，海外9月份降息预期增强。国内方面，本周国内重要会议召开，6月重磅宏观经济数据出炉，上半年GDP同比增长5%，市场传言有降准、降息预期，后期政策支持或有支撑。管厂方面，山东无缝管厂理论利润小幅回升，管厂订单一般，厂库维持高位，多数管厂价格小幅调整。截至7月19日全国28个主要城市无缝管均价环比继续跌25元/吨，多数市场继续下调。
一、本周回顾
【价格方面】
无缝管价格：据mysteel盘点数据显示：截至7月19日全国28个主要城市108*4.5mm无缝管均价4710元/吨，周环比下跌25元/吨，多数市场无缝管价格继续下跌。
原料方面：截至本周五，山东管坯价格周环比持稳，江苏管坯价格环比下跌20元/吨。
表1：全国各城市无缝管价格（108*4.5mm）
管厂调价方面：据Mysteel调研（34家样本无缝管厂），本周部分主流无缝管价格下跌30-50元/吨。
表2：无缝管厂挂牌价格调整
【利润方面】
从无缝管利润表现来看，原材料价格下跌，本周管厂理论利润小幅修复，以20#热轧，Ф108*4.5mm无缝管为例，山东地区样本企业无缝管厂利润为50元/吨，周环比增加20元/吨，江苏地区样本企业无缝管厂利润为380元/吨，较上周增70元/吨。
图3：山东无缝管厂利润（单位：元/吨）
图4：江苏无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
各地区评述：
【华东地区】本周山东热轧管坯价格较上周五累计下调30-40元/吨，山东主流管厂无缝管出厂价格跟跌60元/吨左右。华东地区无缝管价格继续下行，市场需求不足，贸易商暗降刺激市场出货。管厂方面，本周样本无缝管厂产量小幅减少，厂库由降转增。市场方面，高温淡季效应延续，贸易商成交不佳，供应明显过剩的情况下，管厂主动减产，以缓解供需矛盾，但整体大环境较差。综上，预计下周华东地区无缝管价格仍将趋弱运行。
【华南地区】本周华南地区无缝管价格小幅下跌。具体来看，无缝管108*4.5mm广州市场报4880元/吨，乐从市场报4830元/吨，广西市场报4810元/吨，周环比下跌30元/吨。本周原料管坯价格稳中偏弱，山东管坯价格周环比持平，江苏管坯下跌30-40元/吨，主流无缝管出厂价格稳中偏弱，部分管厂下跌30元/吨。管厂库存继续下降以出库为主。市场方面，本周受美联储降息预期再起消息扰动，市场受利润偏低及需求维持低迷影响，市场价格盼涨心切，在短暂拉升后迅速下跌，市场信心难以提振，华南市场出货整体表现持续一般，市场库存相对高企，议价空间增大以出货为主。综上所述，预计下周华南地区无缝管价格或持续偏弱运行。
【华中地区】本周华中无缝管市场价格基本持稳运行，郑州市场108*4.5无缝管价格报4670元/吨，环比下跌30元/吨；长沙市场108*4.5无缝管价格报4760元/吨，环比下跌30元/吨；武汉市场108*4.5无缝管价格报4600元/吨，环比下跌20元/吨。原料方面，本周原料管坯价格先涨后跌，主流管厂价格下调。供应方面，无缝管厂产量止降反增，出货速度一般，基本面或仍持续承压运行。需求方面，7月份是传统淡季，华中区域在高温天气影响下，下游采购情绪一般，需求疲软，预计供需矛盾还会加深。综上所述，预计下周华中地区无缝管价格或震荡运行。
【华北地区】本周华北地区无缝管价格小幅下跌，北京市场108*4.5mm无缝管价格报4750元/吨，环比下跌30元/吨，天津市场报4640元/吨，环比下跌30元/吨。本周部分主流管厂价格下调，原料端有进一步走弱的趋势，近期成本支撑偏弱。供应方面，目前区域内无市场供应相对充足，区域间的价差缩小，品牌竞争激烈，市场部分经销量有向终端转移的趋势。需求方面，由于目前仍处需求淡季，贸易商出货情况一般，短期还是以“以价换量”为主，加之受全国高温天气影响，无缝管需求暂无明显转增迹象。综上，预计下周华北地区无缝管价格窄幅震荡调整。
【西南地区】本周西南地区无缝管价格弱势运行，具体来看，无缝管108*4.5mm成都市场报4780元/吨，重庆市场报4790元/吨，昆明市场报4900元/吨，贵阳市场报4810元/吨。原料方面，本周原料管坯价格继续下跌，多数管厂盘整运行，大部分管厂报价持稳。市场方面，近期期货价格震荡运行，淡季效应持续，下游观望情绪浓，贸易商累积库存量较多，出货采取快进快出的政策。管厂方面，本地管厂成材库存压力较大，对后续需求看淡。综合来看，预计下周西南无缝管或震荡运行。
【西北地区】本周山东热轧管坯价格较上周五持稳，江苏热轧管坯价格较上周五下跌30元/吨，山东主流管厂无缝管出厂价格多持稳运行。西北地区无缝管价格持稳，西安市场无缝管价格报4700元/吨，兰州市场无缝管价格4780元/吨，乌鲁木齐市场无缝管价格报4950元/吨。管厂方面，本周焊管产量明显增加，厂内库存继续回升。近期暂无利好消息，市场情绪多关注基本面，需求方面，仍是淡季水平，观望情绪为主，贸易商报价以出货为主，报价稳中偏弱。综上，预计下周西北地区无缝管价格或持稳运行。
【东北地区】本周东北市场无缝管价格偏弱运行。价格方面，沈阳无缝管主流成交价108*4.5mm报4530元/吨，长春报4580元/吨，哈尔滨报4680元/吨。市场方面，本周期螺市场弱势震荡运行，黑色原料价格以下跌为主，原料管坯价格下跌20元/吨。近期处于政策真空期，市场情绪多关注基本面，近期全国需求一般，产量方面小幅下降引发原料价格支撑减弱，对于下周需求转好的怀疑，贸易商备货以出货为主，管厂库存小幅增加，贸易商报价稳中偏弱，议价空间以单量为主。近期管坯价格下跌幅度远大于成材管材，管厂有概率下调出厂价格。总上所述，预计下周东北地区无缝管价格或稳中偏弱运行。
二、下周预测
【库存方面】
根据mysteel研全国无缝管（123家）商家库存情况来看，本周全国无缝管社会库存72.82万吨，环比下降1.21万吨。据mysteel调研全国（33家）无缝管生产企业情况来看，厂内库存76.59万吨，周环比增加0.19万吨，月同比减少1.65万吨；原料库存31.31万吨，周环比增加0.07万吨，月同比减少2.02万吨。本周黑色系弱势运行，市场需求维持低位，商家积极降库，社会进一步下降。
图5：全国无缝钢管社会库存变化 （单位：万吨）
图6：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
本周产量30.16万吨，周环比减少0.2万吨，月同比减少0.34万吨；产能利用率65.54%，周环比下降0.43%，月同比下降0.73%；开工率52.46%，周环比持平，月同比增长7.38%。期钢价格下行，市场需求一般，主流管厂利润虽有所修复，然管厂产量维持中低位，下周管厂产量或持平。
图7：样本管厂产能利用率、开工率变化情况
数据来源：钢联数据
【市场预测】
从价格方面来看：
黑色系期钢价格偏弱运行，多数主流管厂价格下调，市场价格继续补跌，原材料支撑有所偏弱。
从基本面来看：市场需求一般，商家积极降库，管厂库存维持中高位，厂库压力不减，7月供应端或维持中低位。需求方面，南北方受高温天气影响，市场表现或继续维持一般情况。
从心态方面来看：无缝管淡季需求疲弱，下游客户还是以谨慎补库为主，短期贸易商以出货为主，市场竞争激烈。
综合来看，后期宏观端预期偏强，市场传言或存在降息预期，然近期成本端价格小幅下移，管厂持续让利出货，需求整体疲弱，厂库压力较大，价格强反弹动力不足，预计下周全国无缝管价格以震荡调整为主。
