概述：回顾2024年行情，一季度单边下跌，清明节后，单边上涨，行情在希冀中破灭，在绝望中产生，4月的快速拉涨，原因在于供给下降速度大于供给下降的速度，单纯的因为钢厂生产量不大，到货较差，库存单边下跌，带动北京市场领涨全国，基本面全国最好。
区域内钢厂产量低位，外埠资源未及时补充
对比去年同期产量，京津冀区域产量同比低30%左右，一季度单边下跌，钢厂向下扩利润，向上打压铁矿石价格和焦炭价格，一季度PB粉现货累跌大概290元/吨左右，从2023年12月开始算起焦炭累跌8轮共计800-880元/吨，在4月迎来单边上行后，东北及西北资源尚未及时补充，钢市整体呈现出北强南弱，板材强于长材，PB粉累涨130元/吨，焦炭累涨4轮400-440元/吨。
现货升水期货，基本面全国最好
从我的钢铁网调研的库存数据来看，4月25日北京建筑钢材市场库存48.23万吨，较上周减少11.2万吨，降库速度超预期，单纯的因为产量低，到货少所致，并不是需求爆发所致。在清明节前及节中数据来看，需求都是不及预期的，但总体来看，4月需求强度强于3月份，这个毫无疑问，眼下5月需求尚未证伪。钢贸商心态发生分化，钢厂发生临时增产行为，考虑到外埠资源5月份陆续到货，行情如何演绎，真的难以拿捏，从历年五一节后行情走势来看，多数以下跌为主，但不能沉迷在历史的故纸堆，行情常新常有，今年开年也床下了十来年开年不涨的记录。
直供比例加大，钢市蓄水池功能消失
有人的地方有恩怨，有恩怨的地方就有江湖，钢厂与钢贸商的合作关心是真切的利益关系，眼下钢贸挣的是市场的钱，所以才会出现“落地亏”的情况，钢贸的利润逐年减少，今年出现现货贸易商开年亏，至今仍未实现盈利，工程直供户心态谨慎，给钱不好的主动收缩，减少供货量。但眼下僧多粥少，钢厂资源对于钢贸商来说是稀缺的，而且钢厂严格考核直供比列，叠加出口翘尾的因素，钢厂在钢贸商面前显得尤为强势。
房产新阶段，基建有延迟发力的预期，北京建筑钢材成交量并未超预期爆发
从2021年9月30日开始，房地产发展逐步过渡到新阶段，现阶段以保障房建设、城中村改造及平急两用基础设施建设的“三大工程”建设为主，房企从拿地到开工时长延长至9个月，后续传闻有地产相关文件出台，会全面聚焦两个方向：一是全面取消核心城市的限制性政策，二是推动融资协调机制落地。但是刺激作用不大，市场对房地产的信心依旧不足。2024年一季度债券发行情况分化明显，国债发行处于历史较高水平，但地方政府新增债券和城投债净融资额都处于较低水平，整体发债速度偏缓，后期有加速的预期，基建托底的意图明显。从下图可以看出，今年需求是几年来水平较低的，呈现“淡季不淡，旺季不旺”的基本格局。
总结
综合研判：钢厂产量处于低位，库存超预期下降，供给下降速度大于需求速度，预计5月需求较4月变化不大，近期钢厂发生的临时增产行为对于5月行情或形成一定压力。
具体来看：一、区域内钢厂产量处于低位，但临时增产行为时有发生，有部分钢厂临时复产，有部分钢厂临时更改生产计划，总体产量或有增加可能性，西北及东北区域钢厂已经看到本区域的情况，计划5月增加投放量，但5月区域内投放总量不算太高；二、库存超预期去化，单纯的因为到货太少，商家的心态出现分化，一部分见好就收，变现利润；三、5月需求较4月不会太差，市场交易的主要逻辑不在于供需端，指着钢铁行业借着市场力量去化库存，需要持续几年时间，短期内需要政策面进行“能耗双控”；四、房地产行业仍然羸弱，房地产行业决定了建材的价格下限，制造业决定了钢材价格的上限。今年一季度国债累计发行1万亿，对比去年同期1.36万亿有所减少，考虑到去年10月增发的5000亿特别国债，及四季度延迟发力的8000亿，预计一季度实际专项债总额2.3万亿，国债发行速度放缓，地方债和城投债短期难以发力，预计基建有延迟发力的预期，而且房地产进入新阶段，以保障房建设、城中村改造及平急两用基础设施建设，占据钢材消费总量55%（房地产38%+基建18%）的长材短期内难以有根本改观，但制造业仍可期。综合以上种种因素，小编大胆认为5月北京建筑钢材行情或窄幅震荡运行，难以走出有明确方向的行情出来。
