概述：近年来随着房地产行业的不断下行，国内镀锌管价格大幅下跌，利润也在持续萎缩。在需求低迷之际，镀锌管产能仍在向上扩张，无论是生产企业还是贸易商，都不可避免卷入生存竞争之中，且此竞争也愈发激烈，国内镀锌管市场或将持续承压。
一、镀锌管价格震荡下行
近三年来国内镀锌管价格整体呈现震荡下行态势，截止2024年4月日，4寸*3.75mm镀锌管全国均价为4724元/吨，月环比上涨34元/吨，年同比下跌311元/吨，较2021年高点7381元/吨下跌2656元/吨，当前镀锌管价格处于近年最低位水平。进入4月后，国内镀锌管价格有回升走势，但主要还是受原料成本上涨驱动，市场涨幅明显小于管厂调价幅度。国内镀锌管市场基本仍以出货为主，竞价出货已为常态，贸易商反馈“跟跌不跟涨”致使利润空间大幅收缩，在需求表现依旧弱势情况下，镀锌管上涨空间有限。
二、近年镀锌管利润持续萎缩
利润方面以天津地区为例，2022年镀锌管年均利润为106元/吨，2023年镀锌管年均利润为76元/吨，而2024年截至4月底，平均利润为49元/吨，镀锌管利润水平呈现明显下降的态势。成本高企与市场竞价出货为压缩利润的主要因素，其中管厂利润水平要好于市场现货商利润水平，管厂多跟随原料价格走势进行调价，而流通环节竞争激烈，为加快库存周转以出货为主，市场实际出货价格调整难以与管厂调价同步。
三、锌锭成本大幅上涨
据Mysteel调研统计，截至2024年4月30日，上海锌锭0#价格为23375元/吨，较年内低点2月19日的20330元/吨上涨了3045元/吨，涨幅为14.9%。近期沪锌锌价再创新高，锌锭现货价格明显上行，成本中枢上升下，镀锌管价格也有较强支撑。另外，国内锌矿端供应依旧紧张，国内矿山新增产量有限，一季度进口量水平也不高，且在当前加工费处于低位下，锌锭价格预计将维持高位震荡盘整，短期回调空间或将有限。
四、市场竞争加剧
2024年国内镀锌管产量缓慢回升，整体产量低于往年水平，在需求疲软背景下，管厂多以销定产，库存也降至低位水平。据Mysteel样本调研，截至2024年4月24日，全国管厂镀锌管周度产量为30.53万吨，年同比增加0.12万吨，累计产量为751.88万吨，年同比减少24万吨。全国镀锌管产量呈现小幅减少，幅度并不明显，但管厂库存方面则表现为大幅下降，管厂追求低库存高周转以规避行情风险。最新数据显示，国内镀锌管厂内库存为39.19万吨，年同比下降6.96万吨，降幅为15%。不过镀锌管产能近年仍在扩张，主要是头部管厂优化产能布局与长流程钢材扩充产品线，随着镀锌管需求下降，生产企业在国内存量市场的竞争或将愈演愈烈。
相较于管厂供应的下降，社会库存反而较往年有小幅增加，最新数据显示，全国市场焊管（含镀锌管）社会库存为85.87万吨，年同比增长4.1%。进入4月市场价格持续拉涨，下游需求环比改善下市场降库意愿相对于往年较低，其次市场大户为保证协议量的完成也难以支持其库存大幅去化。另外，镀锌管主要下游领域房地产行业持续走弱，房地产新开工面积近年大幅下降，2024年3月新开工面积为7853万平方米，年同比下降25%，较2019年高位的19914万平方米下降了60%。在库存压力叠加需求减少下，市场竞价出货成为常态，这也是市场镀锌管价格容易“跟跌不跟涨”的主要原因。
五、总结
综上，国内镀锌管呈现供需双弱，虽然市场主动控制生产供应，但随着镀锌管产能继续扩张，叠加房地产持续下行，镀锌管供需矛盾依旧突出，无论是生产企业还是贸易商，都不可避免卷入生存竞争中，此竞争也愈发激烈，直至市场部分产能与贸易商出清离场。长周期来看，国内镀锌管价格持续承压态势不改，不过当前原料高位震荡，短期回调空间不大，对于镀锌管价格有较强支撑作用。
