1、PMI重返扩张区间超出预期，经济回升向好

统计局周末公布的3月制造业采购经理人指数（PMI）为50.8，显著优于预期的49.9，也显著优于2月的49.1。3月非制造业PMI指数为53，优于2月的51.4。此外，周一上午公布的财新中国3月PMI指数为51.1，略微优于预期的51.0，也优于1月的50.9。

受此影响，商品价格集体上扬，镍价下午反弹上涨，直到夜盘上涨逾2%。

2、原料支撑走弱，高镍铁价格成交价下滑至920元/镍（到厂含税）

受终端产业链压力传导叠加原料端支撑走弱，镍铁价格一降再降。高镍铁最新成交价已至920元/镍（到厂含税）。

上周印尼3月镍矿内贸基价平水，暂稳至39美元/湿吨。印尼镍矿市场资源供应偏紧，不同矿山资源价格不一。国内镍铁市场信心不足，叠加海运费小幅上涨，印尼铁厂成本累高，利润收窄。目前印尼镍铁即期现金成本最高至10175美元/金属镍吨，最低利润率下滑11.1%。

产业方面，镍铁价格快速下跌，底部空间有限，跌价抑制印尼产量释放速度。

3、硫酸镍原料现货紧张，价格维持高位运行

国内MHP流通现货依旧紧张，带动硫酸镍成本坚挺，价格维持高位运行，但近期镍价回落，叠加终端需求有限，下游观望情绪浓厚，市场成交减少。后续印尼地区镍中间品供应增量中，国内硫酸镍流通货物将增加，但终端出货系数未有上涨，采购硫酸镍亏损的情况下对现阶段价格接受度较差，部分企业采购镍豆镍粉酸溶降低成本。

4、基本面对镍价托底，期偏震荡运行

综合来看，虽有宏观消费恢复预期提振，但当前缺乏产业动力，镍价难有持续大幅上涨。而基本面短期底部支撑，对镍价有托底作用，预期镍价短期偏震荡运行，对硫酸镍端成本起到一定支撑。