3月25日，1%关税下美棉M1-1/8到港价因美联储加息担忧跌121元/吨，报17629元/吨；国内3128B皮棉均价因纺纱利润不佳跌43元/吨，报17000元/吨。日度内外棉价走势一致，但海外棉价承压幅度更大，导致内外棉价差倒挂幅度缩窄78元/吨为-629元/吨。预计短期内外棉价差窄幅震荡，但倒挂格局难改。