“稳企安农 护航实体”——期货期权助力铁合金产业风险管理培训会于3月6日下午14:30在广西南宁香格里拉酒店顺利召开。此次会议由永安期货股份有限公司主办，郑州商品交易所及广西穗成矿业有限公司支持，上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网）承办。
3月6日下午14:00-14:30，参会代表陆续到达会场签到，下午14:30会议正式开始，此次会议由上海钢联铁合金事业部硅锰分析师李梦璐主持。
上海钢联铁合金事业部硅锰分析师李梦璐女士
首先，由永安期货研究中心黑色高级分析师段冶先生做了主题为《2024年铁合金期货市场运行状况及后市展望》的精彩演讲。
永安期货研究中心黑色高级分析师段冶先生
段冶先生首先介绍了铁合金与宏观黑色产业链的独立性及相关性，大趋势相关性较强，根本取决于其自身基本面,长期观察下来，铁合金除关注自身基本面情况外，相关性重点关注双焦及动力煤，电的属性与成本端C元素的基本面是铁合金价格波动的重要组成因素。接着对从盘面角度对硅锰，硅铁主力合约进行回顾与研究，从硅锰价格，成本端（锰矿、电、化工焦），供应，需求等多方面因素对硅锰现货市场展开讲解，2023年铁合金行业充满困难和挑战。硅锰高供应导致的过剩全年难以化解，需求端虽有国储收储但是数量不 多，行业面临较大压力；2024年节前钢厂补库量不及预期，贸易商冬储情绪也偏差。铁合金总库存保持中高位运行，元旦以来硅锰现货依旧偏弱运行。展望2024年，市场将继续围绕经济复苏，下游需求展开博弈。若硅铁、硅锰 2024年投产顺利落地，供应预计偏高，铁合金或维持供强需弱格局，且较23年 更过剩化，产业利润或维持低位水平。应该重点关注供应：仍然需要动态平衡，在当前需求下坡的下，产能置换显得尤为重要，2024年投产进度值得关注；成材需求将是价格变化的核心，直接决定了铁合金库存的变化。判断好估值 的安全垫，阶段性才有多配的价值；硅锰潜在国储，能碳双控的发展。期现结合是未来铁合金产业大趋势，特别是对广西地区期现方面进行了解读，并且对硅锰给出了自己的策略观点,短期硅锰厂库及表内总库存偏高，预计短期硅锰价格震荡运行，重点关注成本变化和减产情况;中长期目前估值低，二季度硅锰需求复苏以阶段性平衡供需的时点预计在4月至5月。结合我们对全年硅 锰价格区间的预判，出于成本支撑增强及供需边际好转逻辑，6200-6300位置可逢低试多SM2405(或SM2409)。
其次，由贵州物资国贸铁合金项目经理程鹏先生做题为《2024年二季度锰矿及硅锰市场展望》的精彩演讲。
贵州物资国贸铁合金项目经理程鹏先生
程鹏先生首先回顾了过去三年的锰矿港口库存、现货价格、硅锰产量、在对外盘报价进行解读，从品种价差对后市氧化矿和碳酸矿价格进行判断，品种间价差来看，氧化矿与半碳酸矿间价差大幅缩小，平均价差在2元左右，也处于历史低位，从未来一段时间的到港情况来看，南非矿到港增加，氧化矿到港减少，对下游工厂来说，现在相对多配氧化矿性价比更高，矿种间价差有修复预期。从历史数据来看，矿种间价差在5~10元/吨度区间较为合理，如果二季度矿价出现上涨，预计氧化矿涨幅会大于半碳酸。最后从需求端分析南北开工率及硅锰产量对未来合金产能分布进行思考，全年来看，未来新增需求主要还是集中在北方，南方目前开工相对稳定，没有更多新增产能，今年随着内蒙新建工厂逐步落地投产，对天津港锰矿会带来一部分需求增量，钦州港还是以稳为主，未来北方新增产能落地的节奏与锰矿到港节奏是否能匹配，是否会出现阶段性的供需错配，有待观望。
接着，由Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生作题为《2023年全年回顾与2024年钢联市场上半年展望》的精彩演讲。
Mysteel研究中心研究部经理、高级研究员宋赛先生
宋赛先生首先对2023年钢铁市场走势进行了回顾，主要总结2023年GDP增速前低、中高、后稳，强预期与弱现实反复，钢材价格震荡走弱，原料价格相比钢材波动更为明显，钢材各品种利润整体表现下滑，铁矿石供需双增 需大于供 导致驱动港口现货均价同比增7.8%，焦煤供应略低于需求，但在煤炭进口宽松预期下，焦煤价格随煤价整体下移，焦炭供应略低于需求，但受焦煤价格下行影响，焦炭价格也被拖累，废钢基本面供需紧平衡，但受钢价下跌及铁水成本下行拖累，废钢价格走弱，五大钢材品种供需双降，去库周期导致信心差，复苏动能缓慢，钢价伴随下跌，2023年用钢下游总结：需求分化，结构蜕变。接着对2024年钢市上半年市场进行了展望，节后需求虽有回升，但低于去年同期，五大品种库存推演来看，需求放量有延后，短期对市场压力较大，预计2024年钢价均价同比微幅下降，二季度表现较强，对于2024年黑色产业链价格走势预测：在粗钢供需双降的预期之下，预计钢价均价同比微降（接近持平）；而 原料均价同比下降，炼钢环节利润有望迎来小幅修复；
2024年上半年，预计钢价呈现√型走势，且钢厂利润依旧难以有效扩张。2024年仍然是变化之年，地区冲突、美国大选、全球经济增速预期放缓等仅是全球地缘政治格局继续演变的缩影，全球贸易风险依然存在，全球主要央行的政策转向（QT转QE）若即若离。美联储加息结束之后，大宗商品价格往往会止跌企稳。本轮加息的频度和力度可类比第3次加息。在加息结束之后，
大宗商品价格企稳的时间较短。但美国的经济数据并不支持美联储在上半年立刻开启降息，降息预期反复扰动，人民币升值动力不强反映了国内经济复苏动能弱和海外流动性转向宽松的预期，国内经济仍在继续寻找对冲房地产市场下滑的新动能，电子信息、高端装备制造业、新能源增速较高，从节后复工复产调研来看，全年经济增长压力较大，2024年债券发行规模处于历史高位
未来需注意新增专项债的发行节奏以及其他增量工具，上半年基建投资韧性仍在，2024年一季度原料钢价持续博弈，利润或继续收缩，二季度交易主线工业企业补库增多，消费好转，价格改善。
最后由永安资本场外衍生品部投研策略业务部高级经理金李轩先生作题为《场外期权在合金上的应用》的精彩演讲。
永安资本场外衍生品部投研策略业务部高级经理金李轩先生
金李轩先生首先对期权基础概念进行了介绍，其中包括期权买方卖方之间的关系；买方通过付出权利金来获得参与市场获利的选择权，卖方通过承担风险来赚取权利金收入，然后又对期权合约要素进行了解释；主要从波动率、时间、期权结构三要素进行讲述，接着又从基本交易策略方面进行了详细的介绍。第二部分金先生从场外期权基础交易策略应用方面开始讲述，其中包括买入、卖出、建仓等方面。第三部分金先生对策略推荐及实际案例进行了分享；期权的优点：期权总体资金占用大幅低于期货保证金；并且当价格下跌时无需追保，而相应的期货多单需要盯市追保；期权最大亏损为全部权利金305元/吨，相应期货多单的最大亏损无限。期权的缺点：相比于对应的期货多单需要额外的5元/吨成本，通过延长期权时间来获得相对更高的收益，期权每日观察结算，相比于单腿期权风险得到分散；若当日价格突破下区间，则拿两倍远期多单，实现逢低做多的效果。以上为金李轩先生对场外期权在合金上的应用的精彩演讲。
随着金李轩先生的演讲结束，此次“稳企安农 护航实体”——期货期权助力铁合金产业风险管理培训会主题演讲圆满落幕，期待3.27-29号在第十届铁合金产业发展大会上与各位领导成都再次相见！
