隔夜沪铜回调至69000元，伦铜跌至8489美元。宏观中性。美国ISM非制造业PMI回落，工厂订单环比大降，偏弱的经济数据推动降息预期升温，聚焦鲍威尔晚间表态。此外，国内经济增长目标锚定5%左右，政策释放稳总量信号，国内市场情绪小幅回落。基本面中性。昨日LME铜去库，洋山铜溢价小幅回升，不过国内现货贴水持续，下游需求仍偏淡。

综合来看，国内政策以稳经济为主而非短期强刺激，政策想象空间有限。此外，消费复苏不及预期削弱供需趋紧担忧，同时海外降息触发伴随经济下行风险。因此，当前利多驱动并非可持续性上涨的有力支撑，后市价格仍有回调压力。

今日沪铜主力参考区间68500-69400元/吨。操作上，卖出看涨期权或逢高沽空。