2月USDA供需报告大豆点评：本次报告主要调低美豆出口预期，美豆结转库存上调；巴西产量下调但不及市场预期，阿根廷方面无调整。报告整体中性偏空，因报告前美豆持续下跌，当前并无大跌动能，但大周期跌势延续未企稳。

具体分国家来看：

美国，因美豆出口不佳，报告下调出口预期为17.2亿蒲，环比1月下降0.35亿蒲；总消费为41.44亿蒲，环比1月下降0.35亿蒲；同时结转库存上调为3.15亿蒲，环比1月增加0.35亿蒲。总产、单产、收获面积均无调整。

巴西，本次报告上调其期初库存为3735万吨，环比1月上调200万吨。对其产量下调至1.56亿吨，环比1月下调100万吨，但调低幅度低于市场预期。出口量调整至1亿吨，环比1月上调100万吨。期末库存调整为36.3万吨，环比1月上调50万吨。

阿根廷，本次报告无调整。

巴拉圭，本次报告期初库存调整为17万吨，环比1月下降4万吨。期末库存也因此下调为54万吨。

中国，本次报告无调整。

全球，本次报告上调期初库存为1.04亿吨，环比1月上调1700万吨。全球产量调低为3.98亿吨，环比1月下降77万吨。进口量调整为1.68亿吨，环比1月下调50万吨。调低压榨量为3.29亿吨，环比1月下调11万吨。期末库存调整为1.16亿吨，环比1月增加1430万吨。库消比调整为30.29%，环比1月上调0.42%。