一、2023年全国水渣市场回顾
数据来源：钢联数据
2023年全国水渣价格表现先扬后抑。水渣价格表现不及去年同期。一季度受春节假期结束后价格小幅拉涨，但因后期市场需求不佳，节后价格虽有反弹，但涨幅有限。二季度工程项目复工情况差于同期水平，水泥市场需求回升情况不佳，对水渣行情回升支撑力度不足，房地产新开工面积、施工面积、竣工面积不佳，价格开始回落。三季度受多空因素影响，并没有迎来传统的“金九银十”旺季。四季度，环保管控，施工淡季，供需双弱，价格不断下调，北方价格更是跌落至个位数。
一季度：北方水渣价格表现偏强运行，较年初上调10-20元/吨，元宵节后工地逐渐复工，市场需求有所缓解，同时贸易商对后市短期持看好态势，价格开始拉涨。季末价格较年初相比涨幅超过50%以上。一季度南方水渣价格较年初翻了一番。南方基建水泥采购量有小幅增长，促使水渣价格也跟涨。此外，南方部分地区水位也不断上涨，船运量较之前得到很大提升，利好钢厂水运出货，价格较年前上调50-60元/吨。
二季度：五一过后，基建和民用齐发力，基建需求持续提升，搅拌站材料需求也有所回升，但同比去年依旧差距较大，主要原因还是新增项目数量有限，下游经销商对项目前景、资金情况有所担忧，导致水泥出库量同比去年仍有落差。工地开工率下降，需求减弱导致水泥企业出货量明显下滑，企业库存普遍高位运行，水渣需求支撑力度不高。北方多去库存出货为主，水泥价格普遍下跌，下游需求清惨淡，且水渣港口库存积压较多，因此水渣价格呈现南涨北跌走势。
三季度：进入三季度，水渣走势窄幅调整。三季度水泥价格整体涨跌互现，主要水泥价格低位，部分市场需求在有回升后，厂家尝试上涨水泥价格，提升利润；但仍有部分市场受雨水天气影响，需求表现不佳，行情弱势，水泥价格出现下跌。进入“金九银十”后，需求问未见回升，贸易商不看好后市，备货情绪不高。最终因终端需求不及预期，“金九”上行乏力。
四季度：10月初各地均陆续迎来错峰生产，表现一般。11月份行业进入淡季,北方暴雪影响运输，需求萎缩，南方施工按部就班。12月北方需求持续回落，水泥企业陆续迎来错峰生产，项目停工，供需双弱市场基本休市，行情持稳过渡。南方雨水低温天气影响，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。供应方面，厂家、区域继续通过错峰停产、协同停窑，控制过剩产能发挥，行情弱势运行。另外，北方部分区域环保管控，相关时间、区域内项目及搅拌站停工停产，价格跌落回年初水平。
二、2023年水渣供应分析
数据来源：钢联数据
由上图可见，以全国主流钢厂43家水渣总产量为例，截止到目前，2023年年度水渣总产量为9003.8万吨，较去年同期减少182.6万吨，年环比同期减少1.99%。分区域来看，华北、华东、华中地区水渣年度总产量均下降，其中华北地区较去年同期减少5.6万吨，年环比同期减少0.15%。华东地区较去年同期减少138.1万吨，年环比同期减少5.71%。华中地区较去年同期减少38.9万吨，年环比同期减少1.28%。
从上半年分析数据来看，市场方面，整体市场对于后市信心略显不足，短期内若需求暂无明显改善，供需矛盾进一步恶化，钢厂水渣价格或将难以坚挺。1月-3月份新增项目少，叠加部分区域一季度错峰生产结束和雨季出库量减少。综合导致水泥市场出现多数地区库存高位，并且出库量不理想。同时部分已开工项目由于回款问题导致企业供货意愿下降，整体市场低迷，水渣价格也难有探涨趋势。后期4-6月份基建项目开始持续发力，托底内需；但房建依旧低迷，目前多以存量项目为主，“保交楼”一栋栋开，受制于资金压力，市场供给增量不足，实际需求略有下滑。随着外围市场水泥价格持续走弱，“低价”水泥不断冲击，各区域竞争激烈，为维护现有市场份额，水泥价格窄幅震荡运行，水渣价格也顺势跟着涨跌起伏。
从下半年分析数据来看，市场方面，水渣市场弱势运行仍将是主要趋势。主要原因：一是房产地新开项目较少，以及在建市政或民用项目资金短缺问题依旧突出，水泥需求恢复后劲明显不足；二是南北方不同区域新开重点工程项目数量，以及地方经济实力差距过于悬殊，水泥需求区域分化严重，流动性竞争犹存；三是各地区错峰生产时长、企业执行情况不同，在供需关系弱势背景下，市场平衡极易被打破，价格维稳难度加大，行业效益稳定性面临考验。11-12月份驱动水渣小幅反弹的助力正在逐弱化，目前临近年关民用工程处于收尾阶段，水泥需求量较小，返乡人员情况增多，很多工程暂时处于停工状态。首先伴随市场进入行业传统淡季，对后续促需求的刺激政策预期不强，后市订单量存疑。导致水渣需求量受到冲击，贸易商提货积极性大幅度降低。预计年前可能水渣价格还会有一定下降空间。
三、2023年下游水泥需求回顾
数据来源：百年建筑
据数据显示，上半年全国水泥市场窄幅震荡走势。1月-2月，由于新年将至，大部分工地将停工返乡，需求基本接近尾声，春节后2月5日（农历正月十五）以后，开始逐步复工。从水泥出库情况看，出库量也处于下降态势，北方收尾。一方面下游资金回款压力较大，另一方面阳性病例较多，影响材料运输及项目施工进度，部分工人提前返乡。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。2月需求恢复不确定因素较大，年前受疫情影响，部分项目提前停工，节后可能有赶工需求，正月十五以后需求有快速启动可能。但年前贸易商资金回款较差，年后部分供应商重点工作仍围绕收款，可能拖累复工复产速度。供应方面，中上旬全国仍是检修、错峰生产的“主旋律”，加之春节期间粉磨站、贸易商熟料、水泥库存低位，节后陆续补库，供应出现短期紧张情况；中下旬以后南方陆续结束错峰，窑线运转陆续回升。随着3月传统旺季到来，与去年相比市场预期较好，在重大项目的开工建设带动下，整体市场需求或集中释放，水泥企业销量有明显提振。总体来看，由于多数水泥企业价格处于低位，为修复利润，企业涨价心态较强。4-6月，4月北方需求持续回暖，南方进入传统旺季，施工节奏提速，整体需求或冲至上半年高点。转至后续5月份到六月需求出现分化，资金短缺问题尤在，房地产方面未有明显改善，叠加部分地区高温、多雨，长三角、珠三角即将进入雨季，整体需求季节性走弱。
下半年，7-9月，7月部分地区传统淡季，高温多雨天气拖慢施工进度。但北方仍有增量，整体需求下行空间有限。8月全国水泥价格震荡运行，西南、华南局部地区因集中停窑、企业亏损等原因月初开始试探推涨价格；长三角地区水泥市场竞争激烈，价格仍有下行概率。9月东北、沿江多地结束错峰生产、节能限产，供应增加，一方面加剧本地市场竞争，另一方面也会对华东、华南等市场产生冲击。9月份，随着高温天气消褪，项目施工进度加快，水泥需求稳步回升，供应方面，多地结束错峰生产、节能限产，供应增加，供需向好，在成本压力下，9月全国水泥价格稳中有升。10-12月,9月需求有季节性回补空间，但基建、资金、新开工拖累，大幅上升难；供应方面，全国水泥市场供大于求局面难改，企业继续执行行业自律或自主停窑，供应继续弱势运行。10月基建发力，新开工项目、保交楼项目补充，需求继续回补空间，但受节假日、局部地区重大赛事影响，需求阶段性受到影响，中下旬以后北方天气逐步转寒，需求旺季陆续结束，整体回升空间有限。11月行情仍有反弹空间，北方天气转寒，陆续进入施工尾声，企业执行采暖季错峰生产，行情或将持稳。12月水泥行情或将先扬后抑，需求方面，后期随着气温继续转寒，项目施工进度受到影响，加之下游重心或将陆续转移到资金回款，全国出库量或将持续下滑，在天气状况持续晴好的情况下，长三角、珠三角等区域需求仍有支撑力度。
1月目前状况，需求方面，从近期水泥出库情况看，出库量已处于下降态势，北方收尾，水泥厂反馈，目前仅1-2重点工程施工，其他项目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工费，且施工进度较慢，多数施工项目选择停工；目前华东、华南、西南出库量尚有支撑，主要是部分市政、重点工程赶工，但房建、搅拌站需求下滑明显，一方面上半年新开工项目较少，目前搅拌站订单有限，另一方面，市场资金状况不佳，搅拌站提前停工催款。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。供需降至低位，行情弱势运行。
四、2024年全国水渣市场展望
宏观面：稳中求进、以进促稳、先立后破 房地产温和复苏
2023年一系列政策助力房地产市场，供求关系发生重大变化，各级政府部门频繁优化楼市政策，力促房地产市场平稳运行，政策环境已接近2014年最宽松阶段，但居民收入预期弱、房价下跌预期仍在等因素依然制约着市场修复节奏，新房市场调整态势未改，楼市仍未出现明显回温，市场仍处于深度调整之中。
中央经济工作会议深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作，强调明年要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，也为楼市发展定调。2024年政策仍然以宽松基调为主，限购限贷放松继续扩围，房贷利率也有望进一步下降，金融支持政策继续发力，随着近期金融政策频频支持房地产市场，行业资金有所改善，2024市场成交量呈现温和上升的局面。
需求面：盈利水平下移 下行空间收窄
2023年全年国内水泥产量或在21亿吨左右，创下近13年低位。2021年以来水泥行业盈利水平不断下移，2023年持续下降的房地产投资和新开工数据影响，市场淡旺季特征已经明显弱化，当前市场价格已跌至周期底部。
房地产、基建和民用市场是拉动终端需求的三大主力，房地产投资逐渐下滑，基建需求难以对冲房地产下行的影响，终端需求也大幅下降，水泥、熟料、水渣产能过剩是长期存在的问题。而在需求不足的局面下，常态化错峰生产对化解产能过剩矛盾的作用已经十分有限，当前下游水泥行业景气处于底部，企业自律控制供给、维护价格意愿增强。2024年，市场依然未报有周期反转的预期，从产能和错峰生产方面来看，供应收缩已经做到了极致，需求持续疲软的预期下，2024年预计全行业库存水平仍然保持中高位运行。
供给面：无序竞争加剧 盈利水平下滑
2023年终端下游需求持续弱化，钢厂无序生产竞争加剧，水渣供给维持较高水平，供需两端的双重击压下，水渣价格受累下挫。房地产负面消息频发，内需下降给产业带来了巨大冲击，行业盈利水平大幅下滑，水渣价格呈现高位回落后持续探底走势。
2024年水渣仍不乐观，钢厂产能只可被置换却不会缩减，限钢不限铁的例律导致水渣供给相对平稳，预计2024年钢厂高炉新增产能4325万吨，淘汰高炉产能4937万吨，净淘汰产能约为612万吨，而房地产等行业短期难以恢复，新开工下降、施工过峰等因素或将继续制约建筑工程投资修复，近两年土地成交缩量态势难改，另外同性产品熟料下挫，继续冲击水渣、矿渣微粉市场，尤其是矿渣微粉企业或面临洗牌。
总结：寒冬谋春耕 政策驱动向上
2023年，水渣市场经历了年初保交楼刺激底部强势拔高、年中旺季不旺反跌、年底资金链紧张甚至断裂，不可避免的陷入需求不足、供需矛盾突出、行业利润下滑的困境，冲击行业发展信心，水渣产链遭受到行业“寒冬”。
2024年，水渣市场面临多方影响，
第一个重点是产能分布不均，不均衡的产能分配，导致区域价差拉大，运输成本居高不下资源流通困难，局部水渣资源浪费、部分区域水渣落地价高企矿粉利润微薄；
第二个重点是产能过剩问题，包括阶段性、区域性的过剩，尤其体现在东北、华北地区，尤其年底产能、需求不匹配、过剩凸显；
第三个重点是下游需求不济问题，2024年房地产市场将呈现“销售规模仍有下行压力，新开工面积、开发投资或继续回落”的特点。水泥利润已经在底部运行，作为低廉替代品的水渣、矿渣微粉如何能不被抛弃？这是水渣、矿渣微粉的生存痛点；
第四个重点是环保问题，重污染天气、供暖期限产、重大活动等都会对市场造成短时冲击；
第五个重点是行业规划问题，为保证资源利益最大化，大对数钢厂水渣无外销量自磨矿渣微为主，水渣把握矿渣微粉命门，相对也被矿粉牵制，在终端需求缩减的拖累下水渣反被矿渣微粉宰割，缺乏自主灵活调配功能；
第六个重点政策频加码拉动活跃度，各地出台楼市新政策的步伐不停。从调整住房交易和土地交易的限制，到优化住房信贷政策，各种创新型政策也在不断“上新”，多措并举助推房地产行业平稳健康发展。
今年水渣产链将继续受到房地产建设规模不断缩减拖累，预计2024年水渣价格价格中枢同比趋下。一季度水渣市场以筑底开局，目前多个高产出区域价格已在底部运行，不会出现深度下行的情况，降幅有望收窄至2%-5%左右；二季度需求回温将扰动水渣价格，底部或有反弹趋势，但难复刻去年盛况；下半年季节性减产、供暖季限产等因素或限制产出，叠加强力政策刺激以及年底收工等带动需求端抬升，水渣价格或偏强宽幅波动。
资讯编辑组：范丽 韩启璇 吕静
