主要逻辑：

①周末唐山钢坯下跌10。上周螺纹产量下降，消费小幅回升，库存继续累积。最新样本钢厂日均铁水218.17万吨，降3.11万吨。西北部分钢厂复产。

②11月地产新开工和施工面积同比回正。11月地产新开工增4.7%，施工增6.1%。12月财新制造业PMI录得50.8，环比上升0.1%。11月挖掘机国内销量同比下降48%。1-11月规模以上工业企业利润同比下降4.4%。1-11月钢材出口同比增35.6%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：单边暂且观望，套利关注卷螺价差扩大的机会。