【期现】截至12月11日，主力合约收盘价报1956元，环比下跌35元，主焦煤（介休）沙河驿2350元，环比持平，期货贴水394元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿2065元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿2085元，环比持平，期货贴水（蒙3）109元，贴水（蒙5）129元，产地煤矿出货顺畅，煤价相对坚挺，线上竞拍涨跌互现。

【供给】截至12月7日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加7.25万吨至570.4万吨，精煤产量周环比增加2.44万吨至222.37万吨。产地部分地区前期停产煤矿逐步复产，但随着帮扶组陆续进驻山西各区域，煤矿仍多有间歇性停产情况，整体供应端修复缓慢。蒙煤进口高位震荡。

【需求】截至12月7日，247家钢厂焦炭日均产量46.4万吨，周环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，周环比下降0.2万吨。焦企亏损再度扩大，生产意愿不佳，供给小幅回落。铁水超预期回落，但是市场反应平淡。

【库存】截至12月7日，全样本独立焦企焦煤库存1069.9万吨，周环比增加20.7万吨，247家钢厂焦煤库存812.1万，周环比增加21.4万吨。煤矿有前期预售订单执行，暂无销售压力，下游仍在增库，且当前补库力度尚未减弱。

【观点】产地开始逐步复产，市场有一定恐高情绪，盘面表现偏弱，但是安监影响下，焦煤供给回升偏慢，煤矿端暂时没有销售压力，且寒潮来袭，对发运或造成较大影响，或影响煤价再度上行。下游成本抬升，补库力度不减。近期市场对宏观仍有较强预期，建议暂且观望，关注后市产地供给变化以及宏观会议的影响。