【期现】截至11月29日，主力合约收盘价报2090元，环比上涨5元，主焦煤（介休）沙河驿2350元，环比持平，期货贴水260元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿2065元，环比上涨10元，主焦煤（蒙5）沙河驿2096元，环比持平，期货升水（蒙3）25元，贴水（蒙5）6元，山西主流煤企竞拍成交多数上涨，部分低硫主焦价格再创年度新高。

【供给】截至11月29日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降23.9万吨至563.2万吨，精煤产量周环比下降13.12万吨至219.93万吨。产地有所复产，但是数据显示当前产量下滑明显。

【需求】截至11月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比增加0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比下降0.1万吨。焦企亏损有所收窄，部分地区焦企略有提产，但是考虑到原料煤偏紧且环保因素仍在，焦炭整体开工平稳。

【库存】截至11月29日，全样本独立焦企焦煤库存1049.2万吨，周环比增加37万吨，247家钢厂焦煤库存790.7万，周环比增加13.5万吨。焦钢企业刚需仍存，焦企仍多以积极补库为主，焦企厂内原料库存继续回升，后市如果供给大幅回落，预计下游补库力量会进一步加强。

【观点】产地仍有事故，但是部分煤矿开始逐步复产，吕梁地区夜班仍不能执行，但是白天生产加快，减产逻辑开始转弱，前期盘面大幅下挫印证复产逻辑，但是汾渭产量数据公布后，盘面再度走强，当前下游仍有补库意愿，如果后市产量进一步回落，预计下游补库力量会进一步加强，但是如果减产逻辑证伪，盘面将开始进行回调，建议暂且观望。