唐山钢坯维稳至3630元每吨，华东螺纹-20至4020元每吨，1月基差107元每吨。热卷维稳至3970元每吨，热卷1月合约基差-37元每吨。

【利润】螺纹和热卷亏损有所修复，电炉成本低于转炉成本，电炉利润转正回升。江苏螺纹长流程利润7元每吨，江苏电炉利润61元每吨。

【供给】本周铁水减产，废钢日耗增加，铁元素总供应增加。铁水环比-0.88至234.5万吨。废钢日耗+1.75。五大材产量环比增产11万吨至921万吨，螺纹+6至260.9；热轧+6.57至326.48万吨。

【需求】日度成交转弱，也有季节性因素在。分行业需求看，出口依然维持高位，出口是钢材需求最大增量部分。前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求，表现为型钢和板材需求较好。从品种材产量库存看，部分板材需求走弱，库存走高如热卷、钢管、彩涂板等，而冷轧和工业线材需求较好，高产量下，库存维持低位。

【库存】螺纹供增需弱，进入季节性累库趋势，热卷供增需稳，库存维持去库。本周五大材库存-1万吨至1309万吨，其中螺纹库存+8.9万吨；热轧库存-4.63万吨。

【观点】本周数据显示铁水维持减产，但降幅不大；而废钢日耗持续增加，整体铁元素供应是增加的。铁矿石焦煤库存季节累库，焦炭维持低库存，在铁水降幅预期不大的情况下，成本有韧性。预计黑色金属1-5价差将持续走低，考虑春节前钢厂补库对原料有支撑，预计5月维持易涨难跌格局。操作上回调至3850-3900区间依然可以偏多参与，上方目标位置关注4200-4300一线。