钢材价格冲高回落。Mysteel全国钢材价格指数报4220元/吨，较上周上涨6元/吨，涨幅0.13%。其中，Mysteel长材价格指数报4189元/吨，较上周上涨0.24%；Mysteel扁平材价格指数报4250元/吨，较上周上涨0.03%。
下周钢价走势判断：预计下周钢价震荡运行。1）宏观方面，今年国内经济弱复苏，若想实现明年经济良好开端，政策加码必要性提高，市场对中央明年经济定调有较高的期待；另外，考虑到后期特殊再融资债券发行及增发国债带来的流动性需求，年内或再次降准。2）成本方面，虽然钢厂利润有所回升，但铁水产量依然承压，原料的刚需支撑减弱。目前铁矿价格估值偏高，基本面并无明显变化，叠加市场监管力度加大，矿价将震荡偏弱；煤矿事故频发，供应扰动较多，产量恢复缓慢。钢厂焦炭库存仍然偏低，焦炭第二轮提涨或落地。整体看，预计近期原料价格仍有韧性，对钢价支撑作用仍在。3）基本面，随着钢价上涨，供应增加，而需求下降，部分品种已出现累库，基本面有转弱迹象。
综合来看，预计近期钢价震荡运行，国内外宏观利好因素不断释放，市场风险偏好提升，钢价仍有上行空间。但钢材供应增加，需求季节性下降，基本面转弱。综上，强预期和弱现实交织，叠加市场监管升温，预计近期钢价盘整运行，中长期上行趋势不变。
不锈钢：原料镍铁价格再度走低，不锈钢成本支撑减弱，市场信心不足，情绪相对低落，不锈钢期货盘面跌幅拉大，日均跌幅在150-200元/吨左右，多数贸易商开始提前低价抢跑，避免后续行情再度走低，亏损出货，降低自身库存。另外青山钢厂对于代理价格取消管控，12月的指导价格多与市场主流价格贴近，钢厂指导价的支撑作用减弱，市场价格多随期货盘面下调。虽然社库还是呈现去库态势，但是在11月底，部分前期减停产的钢厂开始陆续进行复产计划，加上目前原料价格依旧处于弱势局面，不锈钢成本缺乏支撑。而进入传统的不锈钢淡季，下游备货操作少见，基本还是少量刚需采购，成交同样缺乏支撑，市场情绪低迷，信心不足，在月底面临资金回流的压力，叠加对后市行情没有太大把握的前提下，还是以降库为主要目的，预计下周不锈钢现货价格依旧呈现偏弱运行的态势。
原料方面：本周镍价弱势下行，跌破13万元大关，基本面供应过剩格局不改。宏观面，美联储11月会议纪要显示，将维持限制性利率，未来会谨慎行事，仍可能再次加息，导致美元指数短期反弹，大宗商品承压。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于128700元/吨，较上周下跌5.91%。
基本面方面，本周镍矿市场镍矿价格承压下行，逼近菲律宾矿山成本。铁厂在生产亏损下对原料采购持谨慎态度，预计下周镍矿价格承压运行。周内镍铁价格再度下跌，国内铁厂生产亏损严重，印尼镍铁利润空间收窄，铁厂挺价心态较强。不锈钢现货价格持续走低，加大了对原料的压价力度，钢厂采购原料的心理价位还在下移。新能源方面，硫酸镍需求持续疲软，年底企业抛货回笼资金，叠加印尼地区MHP大量释放中，生产硫酸镍成本下降，硫酸镍后续价格易跌难涨。
目前，精炼镍进口仍处亏损状态，短期进口难有增量。国内精炼镍产量高位，下游未见新需求点，供应过剩格局不改，下周镍价预计震荡偏弱运行，运行区间125000-130000元/吨。
本周铬系市场保持平稳运行。原料铬矿在本月中旬库存有较大增长，但下游铁厂暂多以议价为主，实际成交偏少，叠加周内主要不锈钢企业12月钢招价跌盘出台后，南方部分铬铁厂亏损加大，下月减产计划或继续增加。此外10月中国铬矿进口量环比小幅减少0.03%，仍接近150万吨，目前市场对供应短缺担忧较小，主流南非粉矿维持供应紧平衡态势，但在成本支撑下，报价未现下调趋势。矿端市场平稳使高成本继续支撑下游铁价，太钢及青山钢招下跌200元/50基吨出台后，零售报价暂未跟跌，但不锈钢11月继续减产步伐，月粗钢总产量将降至300万吨以下，供强需弱下部分工厂仍持看空情绪，后市需关注不锈钢价格止跌反弹可能，预计近期铬系市场弱稳运行。
