【现货】青岛港口卡粉环比-13至1090元/吨，PB粉环比-11至995元/吨，超特粉环比-10至863元/吨。

【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1030.8、1063.4及1167.6元/吨。卡粉夜盘基差与基差率为54.3元/吨与5.6%。

【需求】需求端日均铁水与高炉产能利用率基本持平。其中，铁水环比-0.14至235.33万吨，产能利用率环比-0.05%至87.96%。钢厂库存环比+2.61%，日耗-0.08%，库消比+0.85%。10月累计生铁产量74475万吨，同比+1785.8万吨；10月累计粗钢产量87470万吨，同比+1413.10万吨。

【供给】四大矿山全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓2023年发运目标维持不变，但2024年发运目标上调200-300万吨至3.23-3.38亿吨。FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，10月铁矿石累计进口量97584.2万吨，同比+5842.2万吨；国产矿来看，10月国产原矿累计产量82575.8万吨，同比+1589.20万吨。

【库存】港口库存11309.10万吨，环比周一+48.2万吨，环比上周四+82.20万吨；钢厂进口矿库存环比+236至9290.10万吨。

【观点】监管压力逐步释放，市场情绪降温，但钢厂补库对价格有支撑，预计盘面高位震荡。基本面上，供增需减，钢厂小幅补库，港口库存小幅累库。供应来看，到港量环比+339.4至2390.9万吨，均值接近去年同期水平；发运量升幅明显，环比+521.6至2662.5万吨，均值同比下降，接近20年同期水平。需求端日均铁水产量与进口矿日耗基本持平，钢厂库存环比上升，日耗小幅下降，库消比维持低位回升态势。宏观情绪扰动反复，盘面或存在回调可能性，但在产业库存偏低下，回调幅度有限。展望后市，库存偏低，产业矛盾不明显，市场预计铁水产量降幅较小，后期港口累库幅度不大。目前01合约估值偏高，随着监管压力逐步释放，价格有望回归合理区间；考虑到05合约为供应淡季合约，港口库存低位，其向上修复基差的驱动更大。操作上，05合约逢低多操作为主，870-900区间逐步布局多单；套利策略上，1-5反套策略逢低止盈。