【现货】青岛港口卡粉环比+3至1103元/吨，PB粉环比+8至1006元/吨，超特粉环比+4至873元/吨。

【基差】当前港口卡粉、PB粉与超特粉仓单成本分别为1045.1、1075.5及1178.6元/吨。卡粉夜盘基差与基差率为62.6元/吨与6.4%。

【需求】需求端日均铁水环比-3.25至235.47万吨，折合周度需求量29万吨。钢厂库存环比+0.53%，日耗环比-1.21%，库消比+0.54%。10月累计生铁产量74475万吨，同比+1785.8万吨；10月累计粗钢产量87470万吨，同比+1413.10万吨。

【供给】四大矿山全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓2023年发运目标维持不变，但2024年发运目标上调200-300万吨至3.23-3.38亿吨。FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，10月铁矿石累计进口量97584.2万吨，同比+5842.2万吨；国产矿来看，10月国产原矿累计产量82575.8万吨，同比+1589.20万吨。

【库存】港口库存11260.9万吨，环比周四+34万吨，环比上周一-13.4万吨；钢厂进口矿库存环比+47.53至9054.10万吨。

【观点】宏观情绪扰动反复，盘面或存在回调可能性，但在产业库存偏低下，回调幅度有限。基本面上，供增需减，港口库存小幅累库。供应来看，到港量环比+339.4至2390.9万吨，均值接近去年同期水平；发运量升幅明显，环比+521.6至2662.5万吨，均值同比下降，接近20年同期水平。需求端日均铁水产量与进口矿日耗环比下降，主因近期钢厂废钢日耗上升。尽管本周到港量受船期影响降幅明显，港口库存去库幅度较小，符合基本面季节性转弱预期。宏观驱动明显，近日据财新社披露，金融监管部门拟扩围房企白名单，托底政策预期逐步兑现，市场情绪再度走强。展望后市，库存偏低，产业矛盾不明显，市场预计铁水产量降幅较小，后期港口累库幅度不大。目前01合约估值偏高，随着监管压力逐步释放，价格有望回归合理区间；考虑到05合约为供应淡季合约，港口库存低位，其向上修复基差的驱动更大。操作上，05合约逢低多操作为主，870-900区间逐步布局多单；套利策略上，1-5反套策略逢低止盈。