【现货和基差】

唐山钢坯+60至3660元每吨，华东螺纹+50至4070元每吨，1月基差150元每吨。热卷+50至3950元每吨，热卷1月合约基差-50元每吨。

【利润】

螺纹和热卷亏损有所修复，电炉成本低于转炉成本，并且电炉利润转正回升。江苏螺纹长流程利润3元每吨，江苏电炉利润112元每吨。

【供给】

本周钢材减产明显，铁水环比-2.7至238.7万吨。五大材产量环比减产，环比-37万吨至873.4万吨。其中螺纹钢产量-11万吨至251万吨；热卷产量-13万吨至303.4万吨。

【需求】

出口依然维持高位，出口是钢材需求最大增量部分。前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求，表现为型钢和板材需求较好。从品种材产量库存看，部分板材需求走弱，库存走高如热卷、钢管、彩涂板等，而冷轧和工业线材需求较好，高产量下，库存维持低位。

【库存】

本周五大材库存-53.4万吨至1368万吨，其中螺纹库存-27万吨；热轧库存-13万吨。

【观点】

受政策压力，铁矿石减仓下跌，影响钢材偏弱走势。暂时只影响市场情绪，关注监管层是否有进一步政策影响供需面。产业端，钢材呈现结构化累库压力，但也通过减产和转产在缓解板材库存压力，库存同比上升，但环比去库。钢厂产量呈现季节性减产，随着现货利润下降，预计后期产量延续回落走势，影响原料库存低位向上修复。短期原料面临政策压力，或影响钢材有所回调，但缺乏大跌逻辑。主要风险在于淡季钢厂减产幅度较大。技术走势看，螺纹和热轧突破8-9月平台压力位置，建议螺纹和热轧回踩3850和3900一线多单参与，下一个压力位置关注4200-4300一线。