①焦炭首轮提降已经落地，幅度为湿熄焦下调100元/吨、干熄焦下调110元/吨。本轮提降虽然受到山西4.3米焦化产能集中淘汰的影响而有所减缓，但是由于目前铁水逐渐回落，所以造成供需双降，首轮提降较为顺畅。考虑到目前钢厂仍然处于亏损，市场普遍对焦炭第二轮提降存在预期。需求方面，铁水本周有所回落但仍处于高位，需求依然较为坚挺。供应方面，焦化利润低位叠加十月份4.3米焦炉淘汰，供应有所减少。库存方面，焦炭整体库存低位，但铁水维持高位，钢厂补库存在刚性补库需求，焦炭库存小幅上升。总的来说，原料目前并没有因为铁水下降而在交易需求走弱的逻辑，宏观的乐观预期大于产业基本面的驱动本身，虽然铁水处于高位可以作为原料强势的理由，但是考虑到盘面价格已经到达前高附近，伴随着需求走弱以及黑色淡季的事实，原料目前不具备突破前高的动力，预计在有新的宏观政策驱动出现之前，煤焦仍将维持宽幅震荡。
②2023年9月份，中国进口炼焦煤1082.48万吨，占煤炭总进口量的25.69%，环比增加13.08%，同比增加58.15%。2023年1-9月份中国累计进口炼焦煤7272.93万吨，同比增长60.08%。1-9月中国焦炭出口总量为643.7万吨，较去年同期减少87.6万吨，降幅12.0%，其中9月焦炭出口86.2万吨，环比下降1.0%，较去年同期下降32.2%。
③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。
市场研判：单边：区间操作。参考区间：焦炭2200-2600，焦煤1600-1900。
