【期现】

截至10月18日，主力合约收盘价报1732元，环比下跌50元，主焦煤（介休）沙河驿2080元，环比下跌20元，期货贴水348元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1925元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1881元，环比持平，期货贴水（蒙3）193元，贴水（蒙5）149元，市场情绪转弱，煤矿报价开始松动，其中临汾安泽地区部分低硫主焦煤价格下调100元。

【供给】

截至10月12日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加7.62万吨至598.6万吨，精煤产量周环比增加2.19万吨至235.9万吨。产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常，供应端缓慢提升。受到一带一路高峰论坛影响，煤炭发运受到一定影响。

【需求】

截至10月12日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比增加0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨，周环比减少0.3万吨。宁夏地区焦企利润尚可，开工率有所提升，但其余多数焦企由于当前入炉煤成本仍然偏高，暂无提产意愿。20日前后多数焦企确定落实关停，本月新投产焦炉产能有限。

【库存】

截至10月12日，全样本独立焦企焦煤库存949.9万吨，周环比减少5.4万吨，247家钢厂焦煤库存751.5万，周环比增加34.7万吨。下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需补，贸易环节观望居多，煤矿签单不佳，部分库存有所累积。

【观点】

铁水高位回落，焦化产能集中出清，短期焦煤需求或继续回落，此外9月煤炭产量数据维持高位，或也是市场情绪转弱的原因之一。后市来看，一方面四季度安监影响仍存，产量仍有扰动，另一个方面国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。当前海外煤价坚挺，原油价格也受到地缘政治影响企稳回升，预计焦煤回调幅度有限，后市驱动仍在产地供给方面，整体思路维持逢低多。