【期现】

截至10月10日，主力合约收盘价报1734元，环比下跌128元，主焦煤（介休）沙河驿2100元，环比持平，期货贴水366元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1885元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1912元，环比持平，期货贴水（蒙3）151元，贴水（蒙5）178元。节后采购相对谨慎，多以按需采购为主，煤矿新签订单情况不佳，部分煤矿出货压力增加，价格出现下调。盘面的负反馈预期在加强。

【供给】

截至10月6日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少7.49万吨至590.98万吨，精煤产量周环比减2.26万吨至233.71万吨。国庆期间煤矿仍有事故发生，影响产量继续回落。进口煤方面，本次假期闭关时间较长，目前口岸可售资源较少，但是通关已经开始陆续回升。

【需求】

截至10月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.3万吨，周环比增加0.1万吨。当前焦企有一定利润，开工维持高位。

【库存】

截至10月6日，全样本独立焦企焦煤库存955.35万吨，周环比减少10.1万吨，247家钢厂焦煤库存716.79万，周环比减少1.9万吨。假期市场成交清淡，下游以去库为主。

【观点】

当前盘面大幅回落有三个方面原因，一是本轮焦煤上涨虽然是供给端推动，但是节奏与全球能源价格极其类似，假期海外能源价格大幅调整，对国内煤炭系价格有着较大影响。二是现货阶段性触顶，部分主流煤种价格开始回落。三是铁水高位回落，叠加当前部分地区钢厂传出亏损减产的消息，以及下游需求依旧偏弱的背景下，市场对负反馈的预期在加强。后市来看，短期调整或延续，但是四季度受到国内安监和补库影响，回落幅度或有限，建议以逢低多思路为主。