【现货和基差】

唐山钢坯-40至3540元每吨。华东螺纹-30至3830元每吨，10月和1月基差分别为136和68元每吨。热卷-60至3910元每吨，热卷10月和1月合约基差分别为-43和7元每吨。

【利润】

现货利润稳中有跌，焦炭提涨100元，高炉利润再次收缩。螺纹长流程利润-76元每吨，电炉利润-142元每吨。热轧利润下降，接近成本线。

【供给】

铁水产量见顶，-0.4至247.8万吨。五大材产量持续三周减产，环比下降18.6万吨至903.9万吨。其中螺纹减产5.9万吨至247.7万吨。热轧产量减少6.7万吨至308.9万吨。今年铁水更多倾向于五大材以外的钢材，虽然铁水同比增长5.8%，但五大材产量同比下降，而非五大材产量同比增长。

【需求】

本周五大品种表需-4至940.9万吨。其中螺纹表需减少3.7万吨，热轧表需减少1.3万吨。出口和基建支撑钢材需求，近期地产销售政策持续放松，以及昨日降准，提升市场情绪，近期市场情绪相对偏暖。

【库存】

本周产量环比去库，总库存压力并不大，五大材库存环比下降37万吨之1579.4万吨。建材和板材库存走势分化。螺纹减产去库，库存偏低；而热卷前期库存高企，近期随着热卷减产，库存从高位环比下降。

【观点】

昨天黑色金属整体偏弱，主要交易美联储鹰派表态，延缓降息预期。产业方面，昨日周度产量数据显示，产量再次上升，库存延续下降，表需平稳。日均铁水环比增加1万吨至249万吨。铁水产量高位，一方面支撑原料需求，低库存下原料价格偏强走势；另一方面高铁水给后期钢材库存埋下隐患。短期钢材库存压力不大情况下，钢材成本支撑逻辑不变，延续偏强走势。