【期现】

截至9月19日，主力合约收盘价报1877元，环比下跌13元，主焦煤（介休）沙河驿1950元，环比上涨50元，期货贴水73元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1715元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1830元，环比上涨51元，期货升水（蒙3）162元，升水（蒙5）47元。安监影响，产地煤价继续上行，盘面受到发改委消息影响高位回落，后市仍需关注安监动向。

【供给】

截至9月14日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加1.25万吨至612.39万吨，精煤产量周环比减少0.28万吨至240.78万吨。主产地部分地区前期非事故停产煤矿陆续安排复产，产地供应量有所抬升，不过供应端干扰仍在。此外，电煤端安监或再次升级。

【需求】

截至9月14日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比增加0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.7万吨，周环比减少0.5万吨。产地受到环保检修以及利润亏损影响，开工率有所减弱，影响供给有所走弱。

【库存】

截至9月14日，全样本独立焦企焦煤库存910.7万吨，周环比增加30.1万吨，247家钢厂焦煤库存721.8万，周环比减少11.8万吨。焦企不断补库，中间环节投机进场，对资源有所分流，产地库存持续回落。

【观点】

焦煤产地供给略有恢复，但供应端扰动频繁，整体仍稍显紧张，电煤安监有所升级，内蒙地区部分煤矿有再度停产情况，山西和陕西等主产地也要求严格安全检查。国庆前，下游持续补库叠加投机力量进场，产地库存大幅去化，支撑盘面偏强运行。但是随着煤价上行，政策压力也在增加，短期看基本面仍偏强，后市关注发改委和安监动向，如果电煤价格奔着1150的政策上限去锚定，焦煤盘面的合理估值或在2000-2100元。