【期现】

截至9月4日，主力合约收盘价报1675元，环比上涨49元，主焦煤（介休）沙河驿1750元，环比上涨30元，期货贴水75元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1535元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1646元，环比上涨67元，期货升水（蒙3）140元，升水（蒙5）29元。下游补库预期支撑，煤价再度上行。

【供给】

截至8月31日，产地供给仍未恢复，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少0.09万吨至608.95万吨，精煤产量周环比减少1.91万吨至240.5万吨。进口蒙煤方面，口岸通关进一步增加，随着口岸设施完善，通关量或进一步上行。

【需求】

截至8月31日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量71.3万吨，周环比增加0.7万吨。焦企仍有一定利润，生产积极性旺盛。

【库存】

截至8月31日，全样本独立焦企焦煤库存878.6万吨，周环比减少31.5万吨，247家钢厂焦煤库存746.3万，周环比增加18.6万吨。下游焦企有适当补库现象，贸易商等中间环节有少量投机需求进场。

【观点】

陕西部分煤矿继续停产，而山西古交地区煤矿开始陆续复产，但产地供给仍相对偏紧，下游仍被动去库为主。但后市补库预期叠加铁水高位，利好焦煤走强，当前焦煤已经升水蒙煤，而山西和澳煤仓单在1720上方，短期补库预期和情绪影响下，盘面或继续上涨创新高。