钴及其化合物：钴市场空势明显 下游入市愈发谨慎

2023年上半年， 钴市场价格呈现先抑后扬的走势，上半年原料成本在到达历史新低位时，直到四月份止跌反弹，且对新能源市场乐观预期推动，钴市场价格稳步上扬。终端需求也慢慢复苏，但原料多数供应商仍捂盘惜售，市场多数贸易商挺价心态高涨，上涨趋势开始显现。

现货供应紧张 钴价趋势向好

电解钴：第一季度，电解钴价格先抑后扬。一月，受外盘价格下滑影响，场内业者心态偏空，整体市场上下游库存维持较高水平，而下游合金以及磁材行业需求低迷，从而使得国内电解钴价格进一步下滑。二月份，场内情绪受收储消息影响，再加上凯力克突发事件国内货源紧张，且电解钴处于近几年低位，直至一季度末，逢低补货意愿提升明显，从而拉动市场价格上行。

二季度，电解钴行情逐渐好转。四月，个别品牌供应并不宽松，导致市场可流通货源较少，钴价有由于个别品牌一定程度止跌。随着钴盐市场的回暖，电解钴市场信心开始上升，贸易商报价重心持续上移，市场整体情绪较为乐观。

 

钴粉：一季度，原料价格呈下滑趋势，且受国际钴价下降影响，场内观望等待气氛笼罩市场，生产商出货不畅，让利出货积极性提升，导致钴粉价格走低。随着钴粉实际成交跌至260000元/吨以下，合金厂抄底情绪凸显，成交氛围迎来回暖，场内低价货源不断消化，使得行情小幅回暖。

二季度，钴粉价格先抑后扬。四月，整个钴市跌势影响，叠加下游需求不振，生产商报价均随行就市有所下调。五月，市场竞价较为激烈，市场上下游博弈明，直至六月原料价格持续攀升，钴粉成本面得到有力支撑，下游市场询盘积极性有所提升，业者心态高昂。

 

硫酸钴：一季度受到受益于国际市场金属价格下行以及下游终端领域需求极为低迷的幅面因素双重影响下，导致硫酸钴价格出现波动下行的情况。当季硫酸钴均价为41943元/吨，同比下滑62.7%，环比下滑26.9%。本轮价格下滑引发了一些主流贸易商囤货的情况，也导致3月份硫酸钴价格出现了小幅反弹，但总体供应过剩的局面并未发生改观。市场看空情绪愈发强烈，3月份的小幅上涨仅是昙花一现，在贸易商囤货完毕后价格又开始持续下行。

二季度，下游动力电池厂商以消化原有库存的手段持续打压上游初级钴盐的价格，加之二季度锂盐价格持续下行，导致绝大部分终端电池厂商并未出现大批量采购的情况，对硫酸钴货源消耗缓慢，硫酸钴价格持续走低。当季硫酸钴季度均价已经降至37435元/吨，同比下滑61.4%，环比下滑10.7%。企业库存积压明显，各厂均有现货销售压力，为了维持企业运转，绝大部分企业开始低价抛售，价格一度低至34000元/吨，在此价位主流贸易商再次出手，纷纷大批量采购低价硫酸钴，缓解了厂商的库存压力，贸易商的低价出货但也导致了国内绝大部分冶炼厂商出现低价超卖硫酸钴的情况，也使5-6月期间虽然开工率较高，但多以生产低价格订单的硫酸钴为主。

 

氯化钴：一季度，由于3C市场需求持续萎缩，终端数码 3C 订单欠缺，制约市场跟进持续性，下游钴酸锂企业相继减产，特别是在买涨不买跌情绪主导下，采购心态更是谨慎观望，交投僵局难破。面对持续增加的成品库存以及部分市场低价货源冲击下，市场悲观情绪蔓延，带动氯化钴价格顺势向下调整，虽然在三月份氯化钴和硫酸钴一样同样经历了一波小幅反弹，但后市由于需求低迷的影响，价格再次进入下行通道。国内氯化钴当季均价为50984元/吨，同比下滑61.5%，环比下滑24.3%。

二季度，由于3C领域订单依旧持续低迷，导致整个钴酸锂产业链中的上下游产品价格持续下滑，当季价格最低曾经达到42000元/吨，随后走势同硫酸钴价格走势基本一致，受到贸易商囤货的影响，价格开始逐渐反弹，截止至6月末，氯化钴价格重新达到49000元/吨的水准。当季氯化钴的均价为45032元/吨，同比下滑61.5%，环比下滑11.6%。

成本分析

 

硫酸钴即期成本：2023H1硫酸钴即期平均成本为38964.25元/吨，环比下降38.65%，同比下降66.36%。2023年H1硫酸钴即期平均利润为-103.22元/吨，同比上涨99.01%。

 

钴粉即期成本：2023H1钴粉即期平均成本为262230.93元/吨，环比下降27.99%，同比下降56.00%。2023年H1钴粉即期平均利润为4327.27元/吨，同比上涨180.83%,环比上涨130.57%。

 

电解钴即期成本：2023H1电解钴即期平均成本为198286.68元/吨，同比下降64.93%，环比下降42.47%。2023年H1电解钴即期平均利润为88029.32元/吨，同比上涨264.77%，环比上涨191.92%。

四氧化三钴即期成本：2023H1四氧化三钴即期平均成本为145650.62元/吨，同比下降63.33%，环比下降34.37%。2023年H1四氧化三钴即期平均利润为19337.38元/吨，同比下跌6.20%，环比上涨104.59%。

价差分析 内外价差：6月MB换算人民币均价为255059.96元/吨，较5月上涨4290.96元/吨。6月国内外价差均价为16916.23元/吨，较5月上涨10086.23元/吨。目前海外供货商报盘保持高昂，而国内需求低迷，仍存在一定下滑空间，预计7月价差持续扩大。

四氧化三钴及氯化钴：6月四氧化三钴均价为217916.01/金属吨，较5月上涨15469.65元/金属吨。6月氯化钴均价为193132.62元/金属吨，较5月上涨14364.42元/金属吨。本月两者价差在24783.39元/金属吨，7月钴市场价格继续向上探涨，预计7月两者价差偏稳。

电解钴及硫酸钴：6月电解钴均价为270851.23元/金属吨，较5月上涨12978.34元/金属吨。6月硫酸钴均价为182334.49元/金属吨，较5月上涨17305.45元/金属吨。本月两者价差在77975.03元/金属吨，7月点解钴市场前景较好，硫酸钴上下游博弈明显，预计两者价差持续扩大。

供应分析

电解钴产量：2023年上半年电解钴产量为7965吨，同比增长145.83%，环比上涨15.72%。2023年上半年随着国内金属钴产能不断释放，导致国内精炼钴产量有所提升。同时上半年电解钴价格外高内低局面有所持续，国内出口套利空间间或打开，头部生产商出口订单增多。加之电池材料需求低迷，钴盐出货受阻，电解钴冶炼厂纷纷复产，导致2023年上半年电解钴产量环比上升明显。

6月电解钴企业产能开工率在83.08%；钴粉企业产能开工率在76%；硫酸钴企业产能开工率在51.73%；氯化钴企业产能开工率在42.89%；四氧化三钴企业产能开工率在59.27%。目前钴产品冶炼龙头企业开工率保持相对稳定，中小企业谨慎开工、主流企业保障长协为主。

硫酸钴产量：2023年上半年产量129508吨，同比上涨12.70%，环比下降9.31%。2023年上半年市场对于动力需求增速不及预期，大幅提升，冶炼厂开工稳中有升。但受疫情影响，下游前驱体企业对原料采购需求减弱，一定程度抑制企业开工积极性，二季度硫酸钴开工率明显下滑。

四氧化三钴产量：2023年上半年产量为32438吨，同比下跌11.66%，环比上涨8.25%。年初需求偏弱叠加节后，整体开工偏低位，而后期受原料钴盐价格反弹以及终端数码需求转好，整体开工高位运行，下游钴酸锂企业订单量转好，以及各手机厂家冲击“618”大促，叠加苹果电池及电子烟需求的好转，四氧化三钴整体产量有所增加。

钴粉产量： 2023年上半年钴粉产量为5006吨，环比上涨13.38%，同比上涨11.79%。一季度随着钴价水涨船高，终端需求采买理性且分散，钴粉企业开工相对稳定。然二季度整体钴价向下运行，下游入市谨慎，且受低价货源冲击，多数钴粉生产商停减产，导致钴粉产量出现下滑。

4.3 未锻轧钴进出口分析

2023H1中国未锻扎钴进口数据环比上涨152.43%

据海关统计，2023H1我国未锻轧钴进口量为2435.786吨，（金属量按99.8%品位，折算为2430.914金属吨钴）环比上涨152.43%，同比上涨37.87%。

2023H1未锻轧钴出口量环比下跌4.69%

据海关统计，2023H1我国未锻轧钴出口量为1531.497吨，（金属量按99.8%品位，折算为1528.434金属吨钴）环比下跌4.69%，同比上涨1.04%。

2023H1钴矿砂及其精矿进口量环比上涨3.42%

据海关统计，2023H1我国钴矿砂及其精矿进口量为14942.498吨，（金属量按8%品位，折算为1195.399金属吨钴）环比上涨3.42%，同比上涨26.75%。

2023H1钴湿法中间产品进口量环比下跌1.18%

据海关统计，2023H1我国钴湿法冶炼中间产品进口量为184354.001吨，（金属量按30%品位，折算为55306.2金属吨钴）环比下跌1.18%，同比上涨15.18%。

2023H1四氧化三钴进口量环比下跌9.89%

据海关统计，2023H1我国四氧化三钴进口量在32.957吨，环比下跌9.89%，同比下跌15.99%。

2023H1四氧化三钴出口量环比下跌26.95%

据海关统计，2023H1我国四氧化三钴出口量在1518.706吨，环比下跌26.95%，同比下跌45.05%。

4.9氢氧化镍钴进口分析

据海关统计，2023年上半年MHP带入钴9345.928吨，环比上涨6.94%，同比上涨65.28%。

后市展望：下游客户观望不前 市场成交难以放量

成本面：受国内低价原料逐步消耗、高价原料陆续进入国内市场，导致国内钴系产品价格仍将维持阶段性高位；国际市场金属钴价格在维持高位的基础上，原料系数将保持在60-65%的水平，对原料成本形成进一步的支撑。

供应端：国内钴中间品供应趋紧的情况将维持到9月中下旬，主流供应商此前延迟发运的钴中间品将在9-10月份陆续到港，届时原料供应才有可能出现一定的缓解，不过陆续到港的大部分中间品多以之前延迟交付的长单为主，国内冶炼厂采购散单原料的难度依然较大。此外，来自印尼的MHP带入钴的量也将随着印尼产能释放逐步增加，但总量短期内仍然无法替代来自刚果金的钴原料，只能起到在一定程度上缓解原料供应紧张的局面。

需求端：下半年3C数码领域的需求将会有所恢复，但不太可能恢复到疫情期间因居家办公对3C电子产品需求暴增的水平，市场需求只能逐步恢复到3年前的水平。同时新能源电动汽车动力电池的领域需求虽然有所恢复，但是由于动力电池高镍化导致单车用钴量有所减少以及将近70%的市场份额被磷酸铁锂占据，所以在该领域用钴量的需求增长将有可能不达预期。

另外，当前钴盐库存主体发生变化，由原来的冶炼厂库存转移至贸易商库存，在贸易商不放货的前提下，钴盐厂的库存压力较小，所以钴盐厂商在下半年会尽可能的控制出货节奏，缓解钴盐供应过剩的局面，价格因此也不会出现大幅滑落的情况。