主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨20，上海螺纹跌10，上海热卷涨20。上周螺纹产量增加，消费下降，库存累积。上周247家钢厂日均铁水246.88万吨，增1.03万吨。唐山钢铁企业执行环保限产。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。5月地产新开工降28%，施工降36%。6月财新制造业PMI录得50.5，环比回落0.4%。5月挖掘机国内销量同比下降45.9%。1-5月规模以上工业企业利润同比下降18.8%。1-5月钢材出口同比增40.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：震荡操作。套利推荐铁矿9-1正套。