一、市场价格回顾
1.1 国产市场价格回顾
2023年6月国内氧化铝现货价格呈先跌后稳走势，氧化铝加权月均价为2831元/吨，较上月下跌49元/吨，环比下跌1.70%。本月南北方市场表现不一，且南北方价差不断缩小，目前已从前期的百元左右开始向持平靠近。从基本面来看，北方地区受供应端竞争压力增加、需求表现疲软、局部地区发西北的长单运输不畅等影响，现货价格基本维持前期下行态势，其中山东、山西成交价格最低已接近2750元/吨，河南受区域价差扩大影响，现货价格同步受到一定打压。与此相比，由于前期云南电解铝存复产预期且通过跨区域运输导致多数企业库存不高，南方地区整体市场观望情绪较浓，现货成交相对稀少。进入下旬，随着云南省正式放开电力管控，区域内电解铝企业开始着手复产，区域备货及补库需求陆续增加，广西当地询价寻货意愿明显上升，南方价格开始出现止跌反弹的迹象。
1.2 海外市场价格回顾
6月海外氧化铝市场成交氛围偏淡，追踪到4笔海外成交，成交规模约10.5万吨。截止本月底，澳洲FOB价格在333美元/吨左右，较上月底下跌9美元/吨左右；海运费价格处于23美元/吨左右，环比小幅下降。据Mysteel了解，海外市场需求表现依旧疲软，本月价格延续偏弱状态，国内市场基本面虽有好转，但当前内外价差依旧倒挂，氧化铝进口量持续处于较低水平，各港口内贸及外贸货库存呈下降趋势。
1.3 影响价格的因素分析
6月氧化铝价格整体仍处于下跌态势，影响价格变化的主要因素有以下三点：
第一，北方市场难掩供应过剩局面，叠加成本下移，局部地区销售压力较大。另外，虽然下游铝厂询价采购积极性较高，但持货商谨慎观望情绪增加，买卖双方持续处于价格博弈状态。
第二，虽然当前高成本地区氧化铝亏损压力上升，但短期企业减产意愿尚不强烈，而随着今年新投产能持续放量，叠加新疆运力改善不大，部分企业库存压力较大，区域间市场竞争导致价格不断承压。
第三，当月南方市场表现强于北方，云南电解铝复产预期带动一定需求增量，并且由于广西区域内可流通现货相对有限，部分持货商挺价意愿有所提升。
二、氧化铝产能产量分析
据Mysteel调研统计，截止到2023年6月底国内氧化铝建成产能达到10210万吨/年，环比持平；运行产能达到8320万吨/年，环比增加0.85%。相较于前3个月国内新增、减复产频繁，6月份氧化铝企业产能调整趋于平稳，仅贵州个别企业在装置检修结束后快速复产，涉及产能70万吨/年。
三、进出口分析
据海关总署数据显示，2023年5月中国氧化铝进口量为11.38万吨，环比下降19.63%，同比增长59.16%；氧化铝出口量为11.02万吨，环比下降50.75%，同比下降41.63%；氧化铝净进口量为0.36万吨，环比下降94.74%，同比下降103.07%。
另外，2023年1-5月中国氧化铝累计进口71.56万吨，同比下降4.34%；2023年1-5月中国氧化铝累计出口48.86万吨，同比增长29.46%；2023年1-5月中国氧化铝累计净进口22.7万吨，同比下降38.75%。
从5月份进口量数据来看，虽然5月份氧化铝进口量减少，出口量增加，但是市场依旧呈现净进口局面。从市场了解到，受内外价差限制，进口氧化铝的采购需求明显下降，且为了缓解国内现货库存压力以及海外新投产能采购需求的增加，部分临近港口的氧化铝厂有进行出口贸易。
进入6月份后，海外氧化铝价格延续下行趋势，据Mysteel监测数据显示，6月份海外市场共计成交4笔，其中澳洲FOB成交价在332-335美元/吨，巴西FOB成交价在349美元/吨左右。由于国内氧化铝供需矛盾依然存在，尤其北方地区部分企业库存压力较大，区域价格竞争较为激烈，成交价格持续下跌，同时汇率波动较大，进口货源缺乏竞争优势，导致进口量维持低位水平。而受国际地缘关系的影响，当前海外对华采购仍存在刚需，国内氧化铝出口量有望保持在6-10万吨。
四、电解铝产能产量分析
随着西南降雨量增多，区域缺电局面有所缓解，云南电解铝复产消息逐步落地，部分铝企积极落实复工复产工作，但当月产量贡献不大，同时考虑到工作天数减少，预计6月份国内电解铝产量小幅下降。
五、供需平衡
根据Mysteel对供需端监测分析，今年6月份国内氧化铝市场继续处于供大于求局面。
供应方面：伴随山东及河北部分氧化铝企业新投均已达到满产运行，而且河南、贵州及重庆区域前期减产的部分氧化铝企业恢复生产，在新投及复产产能稳定释放、汽运长距离运输不畅等影响下，当月北方供应过剩压力不减。另外，虽然氧化铝价格持续下跌导致行业亏损压力不断上升，山西及河南等高成本地区减产风险加剧，同时河南铝铝土矿执行复垦要求导致国产矿石供应更为紧张，但是区域内企业尚未有规模性减产计划。
需求方面：当前氧化铝下游需求重点仍在于电解铝领域，而电解铝生产调整重点在于云南。进入6月份，由于降雨量增多，云南电力紧张局面有所缓解，当地陆续放开管控的用电负荷，电解铝复产真正地提上日程，月底前部分电解铝企业已完成启槽。随着云南电解铝陆续复产，西南地区下游氧化铝需求出现短期复苏迹象。
六、港口库存
截止6月25日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为21.1万吨，较2023年5月25日减少4.5万吨。本月国内氧化铝港口库存明显下降。国内氧化铝市场供应过剩局面仍存，对海外氧化铝进口需求无明显增加，港口船只到港量较少。且当前价差下国内下游企业基本无询价接货，整体国内港口库存维持低位。
七、成本及利润分析
6月份以来，国内氧化铝原材料价格延续有涨有跌的局面，虽然铝土矿采购价格居高不下且煤炭价格出现局部反弹，但烧碱及煤炭采购成本仍有一定下降空间。
第一，国内铝土矿价格整体处于稳中偏强局面、延续高位运行态势。受矿山安全检查、执行复垦要求以及环保等因素影响，国产铝矿山开采能力受限，供应紧张局面持续难以缓解，高品位矿石更是难求，价格持续处于高位。而且当月印尼禁矿正式实施，港口已无印尼矿到港，加之几内亚临近雨季导致供应端存在趋紧预期，进口矿现货资源偏紧，持货商报价依旧坚挺。而且国内多个新投项目已进入稳定运行期，对进口矿刚性的需求大。
第二，国内烧碱价格演绎震荡偏弱行情。据Mysteel调研了解，本月山西、河南、山东、广西等区域氧化铝企业采购价格纷纷下跌。其中，山西50%离子膜碱价格下跌100元/吨至2800元/吨（折百）左右，河南32%离子膜碱价格下跌100元/吨至2960元/吨（折百）左右；山东32%离子膜碱价格一路下跌至710元/吨。从市场表现来看，虽然华东区域部分装置检修落地，市场供应有所下降，但是华北地区前期检修的装置陆续复产，市场供应较为充足，而且下游需求增长乏力，主力下游采购价格不断下调导致市场悲观情绪升温，成交价格以下行为主。
第三，国内煤炭价格涨跌交替运行，出现由弱转强迹象。月初，虽然港口煤价小幅上调带动产地煤价跌势缓解，但是国内多数煤炭供应基本稳定，港口库存高位累积，疏港压力仍存，价格涨跌互现。而伴随着国内出现大范围、持续性高温天气，居民制冷需求上升，电厂日耗回升，采购需求持续释放，市场交投情绪逐步好转，叠加大型煤企外购价格上涨，端午节前国内煤炭价格持续上涨。然而，节后市场观望情绪较浓，成交有所放缓，价格震荡运行。
八、下月预测
供应方面，河南矿山开采受限，区域内部分氧化铝企业存减产检修的可能，另外山西及山东部分企业在7月考虑执行例行检修，检修期间产量或受到一定影响。南方地区生产相对稳定，但预计仍有部分产能由于矿石供应不足、产线调试以及成本等因素，持续处于弹性生产概率较大。需求方面，云南电解铝复产确实带动需求回暖，但是多数企业拥有自身产业链配套，且年度长单基本谈定，实际现货外采需求增长有限，当前价格止跌反弹态势尚不明朗，后续仍需关注复产进度，若7月电解铝企业复产顺利且规模较大，区域供应过剩矛盾将明显缓解。总体来看，预计7月份国内氧化铝现货价格呈窄幅震荡走势，北方价格已处于底部区间，南方价格有小幅回弹的迹象。下月预测北方现货价格运行区间在2750-2900元/吨，南方现货价格运行区间在2800-2900元/吨。
