导语:5月22日,受外盘带动,叠加减产预期,郑棉主连持续走强,最高突破16340元/吨高位,逾10个月以来新高。随着宏观环境利空,郑棉期价出现回落,5月26日最低触及15305元/吨。郑棉冲高回落,棉市后期如何运行?
多空因素交织 郑棉冲高回落
图1 2022-2023年郑棉、美棉主连收盘走势
由于2023年新疆积温水平较低,叠加5月初降温降雨等恶劣天气影响,使得不少棉区面临重播、补种等问题,导致新棉播种进度慢于同期10-20天,市场对于新年度产量担忧加剧。且从2023年疆内植棉面积来看,受保粮政策和2022年植棉收益不佳等影响,面积预计下调幅度较大,从Mysteel农产品最新实地调研数据可得,南疆多数棉区预计2023年植棉面积下调10%-16%之间。从两方面综合而得,市场对于新年度棉花产量预期下调明显,因此也使得棉价连续拉涨。
但随着棉花补种重播工作进展顺利,供应端减少预期热度降温,叠加宏观环境利空,商品市场情绪不佳,郑棉也随之下跌,回吐前期涨幅。
纺企开机维持高位 商业库存持续去化
图2 2021-2023年主流地区纺企开机情况
棉纺市场已进入传统淡季,纺企后续订单有所减少,但从当前纺企开机水平来看,依旧维持高位。据Mysteel农产品数据监测,截至5月25日,主流地区纺企开机负荷为90.4%,月环比减幅2%,同比增幅50.17%。虽然纺企月度开机率有所降低,但从整体水平来看,依旧处于历年高位,高支纱订单排单紧凑,订单有序在机生产。纺企开机率维持高位,棉花商业库存也持续去化。据Mysteel农产品数据监测,截至5月19日,棉花商业总库存311.98万吨,环比上周减少22.06万吨(降幅6.60%)。其中,新疆地区商品棉223.73万吨,周环减少22.07万吨(降幅8.98%)。内地地区商品棉57.37万吨,周环比减少0.22万吨(降幅0.38%)。
纺企低成品、低原料 短期库存压力不明显
从纺企原料库存来看,据Mysteel农产品数据监测,截至5月底,主流地区纺企棉花库存折存天数为25.5天,同比增幅22.60%,虽高于2022年的库存水平,但远低于2021年的水平。从成品来看,据Mysteel农产品数据监测,截至5月底,全国主要地区纺企纱线库存为17.2天,较上周增加0.4天,周环比增幅2.38%,同比减幅43.05%,纺企周度成品库存虽有增加,但水平依旧维持低位。从库存结构来看,短期纺企库存压力仍不明显,订单正常在机生产。
图3 2020-2022年主流地区纺企原料库存天数
综上,近期供应端热度降温,叠加宏观利空扰动,棉价有所回落,但从当前纺企开机和生产情况来看,以及棉价下跌时,纺企补库意愿较强,对棉价底部仍有支撑,棉价下跌空间有限,预计棉价逐步企稳,后期重点关注新棉生长以及宏观方面消息。