一、市场预测

宏观方面，外围经济衰退担忧情绪有所升温，国内经济仍是延续复苏节奏，但整体稍有放缓。现货方面，4月传统消费旺季成色稍有不足，下游订单状况相对一般，且高铜价对消费需求有所抑制。整体来看，外围高通胀的状况仍是隐忧，经济衰退迹象渐显，国内消费复苏仍在持续进行，但整体需求也非大幅好转，预计短期铜价仍将震荡运行，沪铜核心价格区间在67000~70000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

 

4.3

4.4

4.6

4.7

周均价

涨跌

上海市场

68845

68820

69220

69600

69121

-473

佛山市场

68830

68720

69130

69560

69060

-460

天津市场

68730

68680

69050

69410

68967

-451

重庆市场

68920

68830

69220

69600

69142

-436

鹰潭市场

68870

68840

69230

69560

69125

-438

 

二、市场成交

上海市场：本周进口亏损幅度虽维持500元/吨附近，但前期进口比价打开下仓单仍有所流入，但增量相对有限，主因到港提单现货陆续清关进口冲击现货市场，周内流通货源稍显充裕；且周内恰逢清明节假日，部分持货商存换现需求，日内积极出货。截止本周四上海地区社会库存12.54万吨，周内降幅0.34万吨。短期市场需求仍受铜价高位震荡抑制，市场采购情绪稍显谨慎，周初维持刚需接货为主；由于节假期间，外盘受宏观经济衰退预期影响大幅走低，隔日铜价失守69000元/吨一线，下游企业日内入场接货积极性提高，消费表现回升，但下游企业反馈目前仍以订单量进行接货，补库意愿未有明显提振。本周铜价先抑后扬，截止周五收盘04合约收于69170元/吨，上海1#电解铜价格68850元/吨，较上周五下跌360元/吨；现货升水方面，由于前半周盘面仍维持69000元/吨上方震荡运行，市场成交活跃度表现不佳，但月初企业资金压力有所缓解，周初持货商挺价情绪显现，现货升水挺于百元每吨附近；但后续BACK结构月差日内走扩迹象，叠加进口货源冲击现货市场，现货升水承压回落，截止周五主流品牌成交重心走低至平水~升30元/吨附近。宏观方面，本周3月份美国制造业、服务业PMI数据均低于预期，海外经济衰退预期升温，叠加国内社会库存去库幅度放缓，短期下游消费上升空间有限，铜价或维持区间窄幅震荡。现货升水方面，铜价高位仍抑制下游采购需求，且本周月差围绕BACK110~120元/吨附近波动，持货商挺价条件不足，因此下周月差变化仍将主导现货升水走势。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场提单溢价上涨，得益于lme铜价大幅下跌，市场参与者清明节后交易情绪有所增加，提单价格水涨船高，重新回到近50元高位，相较于仓单，市场接受度较低，涨幅有限。保税区现货市场依然呈现出实盘少的局面；截止本周五仓单升水27~43美元/吨，均价35美元/吨，环比下跌3美元；截至本周铜现货提单升水35~49美元/吨，均价42美元/吨，环比上涨6美元。

佛山市场：广东市场电解铜现货库存小幅增加。本周铜价持续回落，下游拿货情绪升温，谨慎逢低入市采购，市场成交较上周有所回暖，另外冶炼厂未有检修，照常发货，故最终库存小幅增加。本周广东市场成交一般。铜价持续回落，持货商下调升水出货，市场整体成交环比上周有所回升，主因铜价有所回落加上下游有部分补库需求；但铜价受宏观影响较大，下游拿货较为谨慎，叠加终端订单未有明显起色，因此市场消费仍不及预期。目前下游需求一般，广东市场可流通货源有限，持货商下调升水出货，但市场参与者认为后市铜价仍将震荡运行，若现实情况始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。近期铜价波动频繁，本周铜价持续回落，但截至周五又止跌小幅反弹。目前下游市场消费未有明显改善，因此成交多以刚需补库为主。但市场对4月份的消费仍有期待，但目前整体增长幅度相对有限的。市场经济复苏预期或对铜价提供支撑，因此预计短期内铜价将继续震荡运行。

天津市场：本周天津市场价格68680~68410元/吨，整体较上周走低，铜价周内持续回落，直至周五止跌小幅反弹，；平水铜贴100~贴80元/吨，现货维持贴水难改，周内维持小幅波动。本周华北市场冶炼厂生产正常，市场货源充足，供应正常。需求方面，整体需求表现较上周有所升温，主要原因是铜价持续回落，下游逢低入市拿货补库。但市场消费仍未有起色，下游认为铜价还处于较高位置，畏高情绪仍存，大都谨慎观望为主，刚需采购。目前来看，市场对后续消费预期较为乐观，为铜价高运行提供一定的支撑。本周天津市场库存维持0.01万吨，较上周减少0.01万吨。铜价持续回落，下游拿货情绪升温，市场成交一般。因此社库小幅减少。本周铜价持续回落，周五止跌小幅反弹，市场经济复苏预期对铜价有一定支撑；下游市场消费未有明显改善，大都以刚需采购为主。因此预计短期内铜价维持震荡偏强运行，现货贴水局面难改。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格高位窄幅震荡运行，周一铜价较上周五上涨170元/吨，报69360元/吨，周内铜价在外围宏观担忧情绪减弱后高位震荡，周内运行区间69300-69800元/吨，周五报69630元/吨，较上周五上涨440元/吨。本周冶炼企业生产正常，供应稳定，市场上货源充足。当前外围宏观担忧情绪减弱，但铜价持续高位运行，市场整体都是偏谨慎，畏高情绪浓厚，加上高铜价对下游订单状况亦有影响，需求有所减弱。周五重庆市场现货库存较上周小幅波动。冶炼厂维持生产，供应相对稳定，但本周铜价一直在高位运行，下游订单状况相对一般，多维持长单拿货为主，零单按需采购，固本周库存去库节奏暂缓。3月传统消费旺季，但铜价持续高位运行，下游订单状况受高铜价影响，消费需求有所受抑，库存去库节奏暂缓。近月合约维持back结构，月差在100上下波动。后续若铜价回落，下游订单状况或将有所好转，消费或仍有一定幅度上升，在进口亏损未有明显改善的局面下，预计升水或将企稳，在升30~150元/吨区间运行。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场成交表现较上周稍有好转，主因周内铜价震荡走低至69000元/吨下方方震荡运行，下游拿货积极性回升，采购量增加，有部分补库需求；但近期铜价波动频繁，仍有下游厂家看跌后市铜价，谨慎拿货，叠加终端订单未有明显起色，因此整体市场消费依旧不及预期。周五鹰潭市场电解铜现货价格68820-68960元/吨，中间价68890元/吨，较上一交易周下跌770元/吨；升水铜升水120元/吨，较上周下跌20元/吨；平水铜升水30元/吨，较上周下跌10元/吨。据市场反馈，目前鹰潭市场电解铜供应处于正常水平。需求方面，市场虽看好4月下游补库需求，但铜价震荡加剧抑制部分下游买货意愿，市场整体消费一般。总的来看，铜价近期维持高位震荡，叠加目前下游市场消费未有明显改善，市场成交不及预期。但据了解，国内市场终端企业的利好消息提振需求前景，市场对4月的铜市消费仍有预期，因此预计短期内铜价或将继续震荡运行。

三、电解铜库存变化分析

本周（3.30~4.06）国内市场电解铜现货库存20.04万吨，较30日增0.03万吨，较3日降0.41万吨；周内铜价回落，下游采购情绪表现回升，库存亦下降。本周上海市场电解铜现货库存下降。周内恰逢节假日期间，外盘受宏观经济衰退预期影响大幅下跌，隔日沪铜低开失守69000/吨一线，下游逢低入场拿货，成交稍有回升；加之节假期间，仓库入库量较少。

广东市场电解铜现货库存微增。一方面下游补库积极性不高，加之部分湿法铜货源流入冲击现货市场，仓库周内出库量与入库量基本持平。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计16.85万吨，较30日降0.15万吨，较3日增0.10万吨；上海保税区15.50万吨，较30日降0.1万吨，较3日增0.1万吨；广东保税区1.35万吨，较30日降0.05万吨，较3日持平；周内进口比价连续亏损，仓单出库量有所下滑，主以提单货源流入为主，保税区库存小幅增加。

四、电解铜周度产量分析

本周国内电解铜产量23.50万吨，环比增加0.10万吨；本周少数冶炼企业进行小检修，对产量影响不大，大部分冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅增加。

五、市场总结

本周铜价小幅回落，下游逢低入市拿货，市场交投氛围稍有好转，但当前外围宏观环境扰动较大，铜价亦仍在高位，整体市场仍是相对谨慎。

六、一周新闻

1.葛红林：铜、硅等冶炼产能已到需对扩张调控的阶段

3月31日，中国有色金属工业协会第四届理事会第五次会议暨第四届常务理事会第五次会议在京召开。中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林表示，当前，我国有色金属工业供给侧结构性改革仍然面临着许多难题和热点问题，比如，铜、硅、镁等冶炼产能已到需对扩张调控的阶段，值得借鉴电解铝法治化市场化的理念和方法，通过吸收消化，创新破解。铜行业企业要积极推动产业集中度提升，形成1~2家铜矿产量100万吨左右的大型矿业企业集团，前5家铜冶炼企业产业集中度提升至70%左右。

2.江西鹰潭首个公用型保税仓在贵溪揭牌启用

据微信公众号“贵溪报”（贵溪市融媒体中心）消息： 3月31日，经鹰潭海关验收合格后，鹰潭铜都运营公司公用型保税仓库在鹰潭国际陆港经济区内正式揭牌启用。保税仓是指经海关核准的专门存放保税货物的专用仓库。鹰潭保税仓库运营后，企业进口的铜产品可以直接储存到仓库内，待货物正式报关进口时，再缴纳相应税款，实现“整进零出”，提高企业资金周转率和利用率，有效缓解资金压力，极大惠及鹰潭辖区乃至周边地区的铜进口企业。

3.上期所调整铜等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度

各有关单位：经研究决定，自2023年4月6日（周四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；白银期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%；如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。特此通知。