3月5日,中金公司点评2023年政府工作报告称,债市影响上,一方面,考虑到货币和财政政策定调并未见到更多超市场预期的发力,我们认为经济超预期上升带动通胀明显走高的风险有限,且政策本身对经济增长的目标约束也基本符合市场预期,债券利率进一步上行的风险不大。另一方面,债券市场核心面临的可能还是“资产荒”的逻辑。一是目前融资需求的拉动更多是依靠政策前期放松的撬动作用,属于偏被动型的增长;二是与过去传统依靠地产刺激经济的周期不同,这次我们更多依靠产业转型,依靠内需提振,而包括制造业、城投等其能承担的融资成本本身也要远低于地产行业,高息资产收缩的趋势仍会延续。在这个逻辑基础上,债券利率持续上升的概率也比较有限。整体而言,我们认为债券的相对配置价值依然存在,利率仍有一定的下行空间;同时从相对价值角度出发,“资产荒”下,期限利差和信用利差可能会继续压缩,进一步修复去年四季度债券的调整。
中金公司:政策目标和力度稳健债券利率或将稳中有降
2023-03-06 08:55 来源:财联社
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