受访人信息：永安资本钢铁事业总部  研究员、期现业务员    潘林键

春节前的现实：从12月至今，唐山钢厂的钢坯供给一直维持22年全年的偏高位置，下游轧材厂补库需求自10月底以来保持低位，供需因素作用下，唐山三大库钢坯库存自11月底以来持续累库，于春节前一周达到80万吨左右的高度，且目前仍然保持2万余吨库存增幅，叠加盘面涨价，钢坯基差持续走弱至目前的现货RB05-230左右的水平。

春节后2-3周的推演：一，首先是盘面行情，个人预计开春后全国高炉铁水维持222万吨左右的水平，对原料有所支撑，螺纹盘利同样预计不会大幅波动，在150元左右震荡，螺纹钢库存平衡表推演来看2月底前库存在1300万吨左右，螺纹产量大幅低于往年因此累库幅度中性，基本面矛盾暂时不大，同时叠加两会前政策预期，黑色暂时没有负反馈大跌风险。二，钢坯供给角度，随着近期钢坯价格上涨，自有模型预估唐山钢坯不含税完全成本在3650-3750，相比22年下半年，钢坯生产亏损状况整体呈转好态势，利好钢厂生产，年后2-3周内预计钢坯供给仍然维持偏高水平。三，钢坯库存和下游需求角度，从库存推演来看，预计三大库钢坯库存在元宵节前达到近年同期较高位（100万吨以上），而下游轧材厂库存来到了40多万吨的高度，接近22年国庆节前备货的水平，即使开春后需求迅速恢复，轧材厂的补库力度短期可能仍然无法过于乐观看待。因此总体来看，随着开春后贸易商复工，现货流动性回归，前期冬储囤货贸易商可能在年后止盈出货，因此需要警惕钢坯现货价格下跌或难以跟涨盘面，从而导致基差进一步走弱的风险。

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