金秋十月,秋意渐浓,又是一年棉花丰收好时节。受疆内疫情防控升级影响,新年度棉花收购进度缓慢,据Mysteel农产品数据跟踪,截至10月20日,新疆棉花累计加工量38.48万吨,较2021年同期减少52.59%,20日当天新疆皮棉加工量3.07万吨,较2021年同期下降49.33%。而棉花公检方面,截止到2022年10月18日24点,累计公检258408包,合计58392.0520吨,同比减少85.04%;其中,锯齿细绒棉检验数量258408包,皮辊细绒棉检验数量0包,长绒棉检验数量0包。当前新棉仍未大量上市,短期内地库货源紧张,现货价格表现坚挺,但后期棉市供应压力仍存。
内外棉价修复,新疆棉优势削弱
图1 2020-2022年国内外棉价差
据Mysteel数据显示,内外棉价差小幅修复55.6%,较上周缩窄1195元/吨。截止至10月21日,1%关税下美棉M1-1/8到港价报17002元/吨,国内3128B皮棉均价报16048元/吨,内外棉价差为-954元/吨。受美元走强、需求下降担忧影响,ICE美棉花主价格周度承压,美棉现货价格跟跌。而国内棉花因下游需求暂稳,市场现货流通受阻,现货价格基本企稳为主。虽然棉花外强内弱格局继续维持,但近期内外棉价差不断得到修复,新疆棉性价比优势正逐渐减弱。今年以来价差最低点出现在8月29日,数值-8899元/吨,目前较最低点修复了7945元/吨。若后期内外棉价差回归合理区间,加之新疆棉溯源问题发酵,下游纺企或许会考虑增加进口棉的使用量。
棉花商业库存高位
图2 2020-2022年棉花商业库存
目前新棉陆续上映,棉花产量预期增加,叠加旧年度陈棉结转库存较往年同期高位,市场供应端环境充裕。据Mysteel农产品调研数据,9月国产棉花商业库存呈现小幅收窄趋势,总量156.88万吨,环比降幅28.27%,同比增幅19.98%。同比增加的主要原因:一是轧花厂陈棉结转库存消化不足,销售进度缓慢,库存积压;二是棉花价格跌势延续,轧花厂随采随用,原料库存同比低位。三是下游订单一般,旺季行情不旺,消费端疲软,棉花消耗减少。当前供应端仍较充足,临近新棉上市,供应端将陆续上量,预计下月棉花商业库存小幅增加。
整体而言,当前棉花基本面消息弱势延续,加之新棉将大量上市,下游需求表现疲软,纺企旺季行情不旺。叠加市场多方对后市持悲观心态,市场信心不足,偏空情绪持续发酵,短期棉花难有上涨动力。后续需关注宏观环境变化以及新棉收购情况,建议轧花企业谨慎收购新棉,随加工随出货,早日落袋为安。