苏畅首先对宏观经济情况进行综述，准备应对美元利率4%以上的时期，接近过去20年最高的美元利率；地缘政治带来供给冲击，可能加剧去全球化；内需需要回答谁来加杠杆、怎么加杠杆、加多少杠杆三个问题；可能出现连续两年的海外衰退叠加地产衰退组合。
2022年9月28-30日，“2022年中国钒业峰会暨钒电池产业发展论坛”在福州东湖万豪酒店盛大举行。本次会议由四川省钒钛钢铁产业协会、攀钢集团钒钛资源股份有限公司和上海钢联电子商务股份有限公司主办，陕西中钒昌盛新材料科技有限公司、新疆大安特种钢有限责任公司联合主办，承德钒钛新材料有限公司、川威集团成渝钒钛科技有限公司、四川德胜集团钒钛有限公司协办，中国钢铁工业协会、长乐市冶金行业协会、中国特钢企业协会、钒应用技术推广中心、承德建龙特殊钢有限公司、四川省达州钢铁集团有限责任公司支持，上海罡源科技发展有限公司、湖南众鑫新材料科技股份有限公司、河南昱千鑫金属科技有限公司、上海玄休金属材料有限公司赞助。
9月29日上午的主题大会上，弘则研究首席经济学家苏畅先生以《中国宏观经济形势分析与展望》为题做了精彩演讲。
弘则研究首席经济学家苏畅先生
苏畅首先对宏观经济情况进行综述，准备应对美元利率4%以上的时期，接近过去20年最高的美元利率；地缘政治带来供给冲击，可能加剧去全球化；内需需要回答谁来加杠杆、怎么加杠杆、加多少杠杆三个问题；可能出现连续两年的海外衰退叠加地产衰退组合。
I. 4%的美元利率时期，联储控制通胀第一，加息到衰退；与以往20年不同，衰退之后也不太可能迅速降息。近几个月美国通胀数据常常引起市场剧烈波动，在反映市场对通胀成因理解的分歧，有相当部分市场参与者（包括部分央行）认为通胀成因仅仅是供给冲击，坚决否认需求过热；商品价格涨幅显著回落，但核心CPI仍处于高位，反映需求过热。绝大多数央行在紧缩，近期市场波动表面上是交易对联储的加息预期，实际上是通胀成因理念之争。过热引起的通胀必须加息到衰退，失业率上升，通胀压力才能有效缓解；4%的美元利率水平可能在美国名义GDP增速回落到4%之前维持。
其次，他讲述了地缘政治带来的冲击，能源危机。全球供应链和物流可能面临重新分布。能源价格大幅上涨，2022年镍的逼仓，贸易及产业布局受到影响。
接下来，他分析了增长前景：谁来加杠杆。地产是一年衰退还是几年衰退?关键的政策看点是什么？独立需求的故事还能不能讲？谁来加杠杆？随后，他提出地产的几个问题：当前官方界定是流动性问题，资产>负债；开发商的两类“资产”：1）已售未交但是烂尾， 2）未售；如果是流动性问题，处置第二类资产，之后部分资金来解决第一类资产的问题；但如果第二类资产的规模较大，谁来接盘？市场化集中出售大量资产往往意味着交易价值可能大幅低于账面，可能出现资不抵债；如果是清偿力问题，资不抵债，谁来填坑？要么是市场不信任这张资产负债表，需要修表，才能有融资；要么是缺乏足够大的机构来接这张表；未来的中枢在哪里？还有更多降息吗？银行的约束，疫情的约束。趋势增速，可能需要的，修复居民的资产负债表：发券 vs 发钱；修复地方政府的资产负债表；房地产的资产负债表出清；银行的资本金。
最后，他分析了新环境对大宗商品的影响，商品牛市与供给周期。
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