一、市场预测

美国6月CPI同比9.1%，增幅创1981年以来最高，远超市场预期，由此可见美联储加息力度继续扩大，市场消息加息100点并非“空穴来风”。商品价格持续下跌趋势明显，市场悲观情绪浓厚，短期内难以恢复。国内政策持续向好，加大家电下乡，支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。政策向好提振市场情绪，但疫情复发拖累消费回升动力，但随着临近美联储加息，铜价或继续维持下跌趋势，下周因现货库存低位运行而引发升水坚挺，一旦铜价企稳反弹，市场现货成交将形成好转局面，不过长期悲观氛围不改，料下周铜价运行区间为50000~56000元/吨。

表-1 Mysteel电解铜一周价格

7.11

7.12

7.13

7.14

7.15

周均价

涨跌

上海市场

58525

58520

56575

56300

55035

56991

-2964

佛山市场

58310

58280

56100

55950

54920

56712

-2936

天津市场

58450

58490

56560

56270

55040

56962

-2808

重庆市场

58590

58570

56610

56260

55140

57034

-3002

鹰潭市场

58490

58480

56570

56300

54830

56934

-3080

二、市场成交

上海市场：本周受美国6月CPI数据超预期，以及加息预期增强等外部宏观因素影响，铜价再度延续跌势。铜价连续下跌后部分供应商有捂货情绪，出货意愿一般，小幅挺价。本周进口盈亏基本维持小幅亏损状态，进口铜清关量下降，国内报盘进口平水铜货源减少，好铜供应尚可，好铜与平水铜价差始终维持10~20元/吨低位。7月消费淡季，叠加市场对长期经济形势预期不佳，本周下游企业买货意愿整体清淡。周中铜价大跌后，成交小幅回暖。临近交割，月差由前期Back百元收窄至小幅Contango结构，部分下游企业逢低补库。周五进入交割日，在持货商持续挺价下，消费再度转为清淡。临近交割，现货升水基本围绕月差波动，后半周市场基本对08合约报价。贸易商由于货源偏紧，叠加铜价下跌过多，存在一定挺价情绪，本周升水表现相对强势。周内现货报价从升水80~110元/吨上调至升水170~200元/吨。目前正值传统消费淡季，美联储7月加息临近，市场悲观情绪延续相对利空铜价，下跌趋势抑制买方情绪。美元大幅走强，不利于进口铜清关，预计后续进口铜货源难以对国内供应提供全面支持。供需两弱局面下，预计交割后现货升水将小幅承压运行，下周运行区间升水50~200元/吨。

上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场仓单和提单溢价回升为主，沪伦比值表现有所转好；进口清关量增加，不过市场现货提单及仓单报盘依然不积极，因此仓单及提单成交并不理想；现货市场依然呈现出报盘多、实盘少的局面；截止本周五仓单升水76~82美元/吨，均价79美元/吨，较上周升2美元；提单溢价同样出现坚挺，截至本周铜现货提单升水70~78美元/吨，均价74美元/吨较上周维持平稳。

佛山市场：广东库存减少，一方面本周广东进口较少，加之广西某冶炼厂检修，导致供应减少；另一方面本周消费总体正常，因此库存小幅下降。近期铜价持续下跌，市场交易情绪低迷，多数持货商难顶亏损，退守观望，故市场流通货源减少。下游利废企业进入季节性淡季，产量缩减，采购需求下降。近期铜价下降，贸易商大规模亏损，市场畏跌情绪严重。近日市场铜价持续下跌，总体依然弱势运行趋势，且下游悲观情绪浓厚，成交清淡，现货升水难有上涨空间。

天津市场：本周天津市场电解铜价格从58490元/吨下降至55050元/吨，下降3440元/吨，降幅5.9%；市场现货升水表现回升，自周一70元/吨回升至周五170元/吨，升水回升受益于赤峰铜企业检修，发货少，市场供应紧张。本周天津市场散货供应下降明显，不过出货成交均以长单为主，贸易商散货出货少；山东铜冶炼企业产出回升，但由于山东本地下游企业拿货量增加，导致山东现货发往天津市场量减少。赤峰冶炼企业检修持续，基本无货开发，周度减少量在0.5万吨左右；预计下周天津市场现货供应紧张局势不改。本周天津社库最终维持在0.02-0.05万吨，周内库存先清零后回升至0.05万的，周内下半段再次下降至0.02万吨；下游铜杆企业双线开工，需求持续拉升当中，对原料采购需求回升，而此时废铜资源供应紧张，促使下游企业拿货电解铜增多。本周赤峰铜企维持检修，为期30天，产量影响在2.1万吨左右，周产量影响0.65万吨；山东冶炼企业开始发货天津市场量下降，因此市场开始表现缺铜，目前山东某冶炼企业日产已达900吨，周产0.63万吨，当地及周边开始消耗殆尽；而天津市场下游铜杆企业双线生产，日需求电解铜量1200~1400吨，因此下周天津市场铜供应依然紧张，铜消费或持续回升，升水继续上调。

重庆市场：本周重庆市场电解铜价格延续跌势，周内价格从58590元/吨跌至周五55140元/吨，较上周五下跌4790元/吨，跌幅7.99%。本周重庆市场供应偏紧，国内进口铜货源减少，铜价连续下跌，持货商有一定捂货情绪，挺价惜售。前半周下游买货意愿较好，逢低补库，后半周临近交割，成交转弱，下游畏高升水，谨慎观望。本周重庆市场现货库存0.12万吨，较上周0.27万吨大幅回落，供应偏紧。本周出库量小幅回暖，市场成交在铜价连续下跌后得以部分提振。外部宏观局势依然难以支撑铜价反弹，市场悲观情绪延续叠加消费淡季，预计交割后重庆市场消费依然维持清淡，现货升水将小幅回落，运行区间升水140~240元/吨。

鹰潭市场：本周鹰潭电解铜市场整体交投氛围略有升温。主因周内铜价持续下探，叠加恰逢交割换月，月差较小，市场询价拿货的积极性有所提升；但又因铜价震荡运行，市场消费依然以求稳为主，因此成交难有大幅提升。周五铜价震荡走弱，鹰潭市场电解铜现货价格54710-54940元/吨，中间价54830元/吨元/吨，较上周下跌5010元/吨；升水铜升水340元/吨，较上周上涨150元/吨；平水铜升水150元/吨，较上周上涨120元/吨；周五市场成交环比上升，主因铜价跌至关键支撑位，加上货源偏紧，又恰逢交割换月，下游接货情绪有所回暖。目前来看，铜价震荡运行，又正值传统消费淡季，供需两弱局面下，预计下周交割后现货升水将承压运行，上升空间有限。

三、电解铜库存变化分析

本周市场库存延续增长态势，一方面铜价虽有反弹回升迹象，但依然处于低位，下游悲观情绪较浓，拿货少；另外逢月底企业资金紧张，下游逢低采购需求不佳。另一方面沪伦比值虽不利于进口，但依然有部分境外铜长单流入国内社库，从而使现货库存出现增加。最后国内冶炼企业本周虽有检修计划，但同样有检修企业在本周结束检修并且快速提高产出。

广东库存持续垒库当中，一方面，周内炼厂发货较多，入库量大增导致库存快速上涨；另一方面，受月底资金紧张影响，下游接货情绪不佳，本周成交量较为清淡，因此随着消费的减弱，广东库存持续垒库。

下周步入7月，下游采购情绪将有所回升，加上7月检修企业不少，产出受限，下周预计铜库存将出现下降趋势。

本周沪伦比值表现不佳，进口盈亏依然处于倒挂态势，好在现阶段进口倒挂幅度并不利于国内电解铜出口；内贸市场需求表现不佳，因此升水走弱明显，部分地区开始贴水出货。

本周美金铜市场现货交投低迷，比值走弱不利美金铜市场交投，因此美金铜市场溢价表现走低迹象；有部分贸易商惜售挺价，但成交不佳。本周境外铜清关至国内需求依然不错，半年度信用证到期，银行督促还贷。

现阶段来看，国内供应趋向宽松局势或变向，7月国产电解铜产量或因企业检修而下降，虽有境外铜流入国内市场，但7月企业检修影响产量较为明显，因此后市现货升水有企稳回升可能。

四、电解铜周度产量分析

据Mysteel调研得知，国内电解铜产量19.40万吨，环比增加0.35万吨；山东冶炼企业日产量继续回升，预计7月底达满产；新疆冶炼企业日产量本周已经满产；赤峰、甘肃冶炼企业继续检修当中，周影响产量0.48万吨，较上周影响量增加0.03万吨。

五、市场总结

美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比9.1%，增幅创1981年以来最高，远超市场预期，且从环比增速来看，6月其CPI环比增速录得1.3%，创2005年来最高纪录。美联储FOMC票委沃勒和“鹰王”布拉德发言为美联储7月加息100个基点降温，缓解了市场对激进加息造成经济衰退的忧虑，美股三大股指低开后稳步回升，纳指收涨。

促进家电消费，不仅是积极扩大内需的重要举措，也是顺应消费升级趋势的必然之举。开展以旧换新，激活存量市场；开发新产品、推出新功能，拓展增量市场；聚焦下沉市场，布局门店渠道，建立服务体系……立足家电消费的升级需求，以更高水平供给创造更多层次需求，家电市场的潜力将进一步释放，助力消费提质扩容。

六、一周要闻

1.江西铜业位列2022《财富》中国500强第31位

7月12日，2022年《财富》中国500强排行榜发布，江西铜业排名第31名，较去年进位4名。金属行业共有60家企业入榜，其中江西铜业（4428亿元）位居榜首，第二和第三分别是宝山钢铁（3653亿元）、中国铝业（2697亿元）。

2021年，江西铜业实现营业总收入4427.68亿元，同比增长38.99%；实现归属于上市公司股东净利润56.36亿元，同比增长142.87%。2022年上半年，江西铜业实现营业总收入2662亿元，同比增长12.99%，创历史同期最好纪录。

2.江东合金：铜产品月出货量为1.2万吨到1.4万吨

位于如东经济开发区中天科技产业园内的江东合金技术有限公司是一家专业生产高精度铜杆、铜单丝、导体以及铜合金制品的企业，今年以来，得益于集团公司电缆、线缆市场需求旺盛，作为上游原材料生产企业，江东合金产销两旺，累计已实现应税销售超20亿元。

公司每个月出货量为12000吨到14000吨，主要服务于集团内部电力产业以及海底电缆、高压电缆这些电缆厂。在新能源方面为中天科技产业园内的另一家企业——江东电子铜箔提供原材料。

3.金川集团与大桥铜材（深圳）有限公司签署合作协议

7月7日，在第二十八届中国兰州投资贸易洽谈会金昌市招商引资项目推介暨签约仪式上，金川集团与大桥铜材（深圳）有限公司签署计划总投资6000万元的合作协议。在金昌设立大桥铜材（金昌）有限公司，设立无氧铜线、无氧铜带生产线，产品主要应用于新能源汽车电机电磁线、风力发电电机线圈、高压真空开关、溅射靶材等领域。

4.江西铜业1-6月营收2662亿，同比增12.99%

江西铜业2022年一季度实现实现营业收入1261亿元，同比增长18.85%；2022年1-6月实现营业收入2662亿元，同比增长12.99%，阴极铜、铜加工材、黄金、白银、铜精矿等产品产量均超额完成计划。