导语:近期内外棉价齐跌,郑棉主连大幅下挫,触及近6个月最低点20335元/吨,ICE美棉花主跌至近1个月最低点140.36美分/磅。随着利空消息有所消化,内外棉跌势放缓。
美棉价格回落 郑棉支撑减弱
受美棉需求忧虑影响,叠加美国主产棉区干旱天气缓解、ICE盘面未点价合约量下降明显,外盘持续呈下跌趋势,从5月17日的高点151.95美分/磅,最低跌至5月26日的140.36美分/磅,期间最高、最低点相差11.59美分/磅,跌幅7.63%。美棉价格出现大幅回落,郑棉下方支撑减弱,在国内基本面疲软的形势下,郑棉开启大幅下跌态势,期价最低触及20335元/吨。据Mysteel农产品跟踪,截止5月26日,国内3128现货价格为21806元/吨,周环比下跌2.7%,月环比下跌4.12%,棉价重心下移。
图1 2020-2022年郑棉主连与ICE美棉花主走势
内外棉价差倒挂严重 郑棉下方空间有限
虽然此次美棉出现回调,但从美棉供需情况来看,仍然好于国内市场。2021/22年度美棉销售数据显示仍处于超卖状态,且2022/23年度棉花产量存减产预期,其中USDA报告将棉花弃耕率预估为25%左右,同比高出17%左右,同时2022/23年度美棉库存消费比同比调减2.59%,长期来看美棉供需呈收紧态势。
从美国最新公布的4月CPI数据可以看出,其4月CPI同比增长8.3%,月环比下调0.2%,但仍高于8.1%的预期值。在3月份美联储加息后,美国通胀压力减轻成效甚微。在高通胀的水平下,短期商品价格仍有支撑。
目前国内基本面虽疲软,但内外棉价差依旧处于深度倒挂,据Mysteel农产品跟踪数据,5月26日美棉M1-1/8到港价为24814元/吨;国内3128B皮棉均价为21806元/吨;内外棉价差为-3008元/吨。由于近期郑棉整体跌幅大于美棉,内外棉价差呈扩大趋势。在这种形势下,郑棉下方空间有限。
图2 2020-2022年国内外棉价差
纺企原料库存偏低 存被动补库
由于2022年纺织行情整体欠佳,订单不足、成品库存累积、纺纱利润多处于亏损,使得纺企对原料采购积极性不高,基本保持随用随采的模式,棉花库存也较同期偏低。据Mysteel农产品数据跟踪,截止4月底,主流地区纺企棉花库存折存天数为22.4天,月环比减幅20.3%,同比减幅48.8%。
图3 2020-2022年主流地区纺企棉花库存情况
进入5月份,随着疫情防控逐见成效,物流基本恢复正常,纺企开机率小幅提升,原料库存维持低位。近期棉花期价走低,纺纱即期利润也由负转正,纺企点价采购棉花积极性高,棉花买盘情绪尚可。
综上,目前美棉价格尚未完全转势,在内外棉价差仍深度倒挂的前提下,国内棉价短期下跌空间有限。且随着疫情后下游消费边际好转,短期市场存被动补库预期,价格下跌时纺企买盘积极,棉价底部相对有支撑,短期棉价震荡企稳,后续关注国内轧花企业2021/22年度棉花销售情况和外盘走势。