【价格回顾】
本周国内氧化铝现货价格微幅上涨，当周氧化铝现货价格上涨1元/吨，涨幅为0.03%。截止到本周，氧化铝市场仍未迎来明显的节后补库行情，现货弱市特征明显，市场观望氛围浓厚，成交寥寥，而下游铝厂及贸易商仍以执行长单为主，买卖双方对于价格的分歧很大，市场看跌情绪有所升温。随着北方运力逐步恢复，氧化铝企业优先保障长单货物发运，导致现货供应仍受限制，市场交投氛围较为冷清。另外，较长时间的物流货运限制导致企业累库风险上升，当前处于主动去库阶段，买方仍占据市场主导。而在保长单供应及氧化铝减产叠加影响下，南方氧化铝现货供应持续偏紧，市场主稳为主。截止到5月12日，北方氧化铝现货价格在2930-3090元/吨，南方氧化铝现货价格在2960-3060元/吨。
从影响因素来看，本周利好氧化铝价格因素主要集中在：第一，受疫情影响，晋豫地区部分氧化铝企业库容紧张，并且部分地区原材料供应紧张，部分企业有减停产计划。第二，铝土矿价格持续高位运行且供应紧张，而且运输费用也明显上涨，氧化铝企业面临较大成本压力，对氧化铝价格形成一定支撑。
本周市场悲观情绪有所发酵，多空分歧较大，利空氧化铝价格因素主要在于：第一，北方物流运输情况进一步好转，而北方工厂及站台现货库存积压较多，短期下游难以消化，供过于求的矛盾逐渐显现。第二，河北、重庆及广西氧化铝新投产能已超过500万吨，且后续部分新投产能仍在释放，氧化铝产量持续增加。第三，西南地区下游需求增速有所放缓，部分产能预计将于第三季度或第四季度陆续释放，南方市场流通的现货量有所增加。
【市场综述】
运力逐渐恢复，市场供需矛盾逐渐显现
虽然下游企业稳产保供意识增强，原料采购备库意愿增加，但短期供需矛盾主要集中在物流端，上游生产企业生产稳定，部分氧化铝现货堆积在厂内及站台形成库存。而随着北方运力的逐渐恢复以及新投产能的释放，市场供需矛盾显现，在氧化铝高库存、高开工率的市场环境下，可流通的现货量有所增加，市场恐慌情绪加剧，陆续有氧化铝低价抛售的迹象。
晋豫地区氧化铝厂生产成本上移
晋豫地区汽运火运运费大幅上调，甚至有坐地起价的现象。氧化铝铝厂为保供生产，不得不维持原料供应及库存，导致企业生产成本上移。目前晋豫地区成本涨至2900-3000元/吨，部分成本较高的企业已破3000元/吨。短期高成本会对价格形成底部支撑，持货商报价较为坚挺。
贵州矿石供应偏紧，生产企业开工率受到限制
进入5月份以来，贵州铝土矿供应紧张局面仍未缓解，对氧化铝企业稳产高产影响较大。据Mysteel调研了解，除贵州华锦做好百万吨铝矿储备之外，其他氧化铝企业铝矿库存水平均较低。为保障稳定生产，多数企业积极寻求增加进口矿采购量及周边国产矿供应。另外，近日贵州广铝停产进行设备检修。
【库存分析】
截止5月12日，据Mysteel统计10个主流港口氧化铝现货库存量为51.1万吨，较上周（2022年5月5日）减少4.7万吨。
随着北方疫情风险得到有效控制，各地多措并举保障物流畅通，运输不畅问题得到进一步缓解，港口发运开始恢复正常，港口氧化铝库存继续下降。另外，近期人民币不断贬值有利于出口，且海外氧化铝价格仍在下跌，国内市场买兴较低，氧化铝进口市场景气度不高。
【下周预测】
供应方面，国内疫情走势趋稳向好，北方由运输受阻引发的供需错配明显有所弱化。山西货运物流逐步恢复，氧化铝货运保障能力有所提升，且多数企业面临去库压力，市场可流通的现货量有望增加。另外，河北、广西及重庆氧化铝新投加速释放，当月氧化铝产量明显增加，氧化铝供应端增长趋势不变，市场供需矛盾增大。而贵州铝土矿供应不足问题短期难解，部分氧化铝企业减产可能性较大，区域供应趋紧。需求方面，疫情防控常态化情况下，下游铝厂依然存在备库需求，同时电解铝増复产持续稳定推进，短期氧化铝刚性需求支撑较强。另外，目前氧化铝内外价差不利于进口，氧化铝进口量将持续处于偏低水平。成本方面，近期国内氧化铝成本重心继续上移，多数企业面临铝土矿供应不足及价格上涨压力，同时运费上涨压力也较大，企业挺价意愿较强，短期氧化铝价格底部仍存在一定支撑。短期来看，市场仍以履行长单为主，市场观望情绪不减，多空博弈持续僵持，预计下周国产氧化铝价格将震荡偏弱运行，南方地区运行区间在2850-3050元/吨，北方地区运行区间在2900-3100元/吨。
