回顾3月份，中上旬在宏观强预期以及成本支撑下，广东省建筑钢材价格呈现震荡偏强的运行态势；下旬伴随着雨水天气增加叠加疫情影响，现货出现调整。不过临近月末，国常会重提咬定全年经济增长目标不放松，期螺大幅上涨，同时受成本支撑下，现货市场重回涨势。从整体表现来看，基本符合月初预期。进入4月份，一方面近期多数短流程钢厂面临亏损，供给收缩；另一方面，近期疫情逐渐缓解，需求端有所释放，但梅雨季的到来给钢市增加了不确定性。银四行情能否而至？下面笔者从以下几点跟大家分析下近期市场情况以及短期看法，仅供参考。

图一：2021年以来广东省主流螺纹钢价格走势图数据来源：Mysteel

回顾价格方面，截止3月31日，广州市场主流螺纹钢销售价格5190元/吨，较2月底（5030元/吨）上涨160元/吨，涨幅为0.6%，由于3月份整体市场表现为震荡偏强，目前现货价格已经涨至年内高位水平。3月份以来，进入开工旺季，月初钢材需求逐步回暖，加之俄乌局势紧张导致国际大宗商品价格大涨，钢材市场也迎来反弹行情。不过随着全国疫情多点散发、美联储加息“靴子”落地等多重因素影响下，大宗商品市场整体出现降温，叠加广东省持续雨水天气，需求释放低于预期，拖累钢材价格下跌。随后国务院金融委等多部委相继发声表态，稳增长、稳预期信号密集释放，提振钢市信心。同时两广地区短流程钢厂受成本制约相继停产减产，供给大幅收缩。短期来看，目前现货价格虽然处于高位，但成本端支撑仍然较强，同时宏观强预期与弱现实的碰撞中，需求强预期依然在影响行情的诸多因素中占据主导。另外近期钢厂利润明显收缩，且短期贸易商现货成本偏高，对价格有一定支撑。

图二：近年来南北地区主要城市螺纹钢价差对比图数据来源：Mysteel

从区域价差来看，进入3月份以来，南北价差整体呈现缩小的状态，这与近年来数据基本一致。一方面2022年以来，南北价差绝对值低于往年，同时北材南下资源有减量的情况。截至3月31日广州（剔除磅差）与北京、上海及沈阳地区螺纹钢价差分别为50、40及-20元/吨，与北京及沈阳价差均缩小50元/吨，与上海价差拉大10元/吨。进入3月份，虽然需求端逐步复苏，价格上涨有一定支撑。但由于中旬以来受疫情影响，深圳及东莞地区多数钢厂发运受阻，严重影响市场出货节奏，同时持续的雨水天气进一步抑制需求释放。不过进入4月份，一方面是季节性因素影响，北材南下有所减量；另一方面，南北价差偏小也不利于北方材淡季南下。短期随着北材资源量的减少，二季度南北价差或将有重新拉开的可能。不过这也需要关注南方需求释放的情况以及外材实际发运的情况。

图三：近年来广州建筑钢材库存情况图数据来源：Mysteel

库存方面，截止4月2日，根据广州建材仓库同口径统计，建筑钢材总库存140.28万吨，周环比减少3.71万吨，连续第四周下降。其中螺纹钢库存82.8万吨，较上周增加1.64万吨；线材57.48万吨，较上周减少5.35万吨。尽管今年3月份广东省部分城市受疫情影响，但由于不少短流程企业面临亏损，多为不饱和生产以及减量生产为主，同时部分高炉厂高炉检修，整体供给并未明显释放，所以在低供给下今年节后累库整体低于往年，但受雨水及疫情影响，整体去库速度不及往年。不过由于近期两广短流程钢厂减产停产，供给出现比较大的缺口，因此预计4月份整体库存将呈现持续去库状态。

宏观面，近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，坚定信心，咬定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、推改革，稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。说明尽管当前经济下行压力大，但今年5.5%的经济增长目标肯定还是要实现，一切以把经济稳增长放在首要任务。后期仍有一些对于经济稳增长的政策会继续出台，因此国内稳增长政策力度进一步加大，短期甚至一段时间内需求强预期依然在影响行情的诸多因素中占据主导。

市场方面，从近期市场情况来看，一方面受宏观强预期以及成本支撑下，很大程度对成材价格形成正反馈影响，螺纹钢、铁矿石以及双焦等大宗商品期货持续上涨至高位，带动现货走强，同时随着钢厂利润的好转，减产停产企业也会逐渐恢复到正常生产状态；另一方面，今年以来华南整体需求相对价差，主要原因是由于地产“暴雷”后的资金面压力、疫情对整体需求端的抑制以及2月、3月份持续阴雨天气，导致一季度以来整体需求释放不及预期。不过二季度作为上半年需求发力的关键点，在稳增长稳预期的背景下，预计现货市场会呈现出供需双强的运行态势。

对于4月份行情，宏观方面，从3月中旬金融委等六部委积极表态维稳，并将及时研究和提出有力有效的防范化解房地产风险应对方案。到国常会强调咬定全年发展目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置。因此预计宏观层面仍然偏多；成本方面，受制于铁矿石、双焦以及废钢价格的上涨，长、短流程钢厂当前利润明显被挤压，且由于亏损而相继停产减产，如近期两广地区受亏损导致减产停产的企业累计达到23家之多，亏损减产实际对于广东省日均影响产量约为3.55万吨，约占本轮因亏损而停产减产企业产量的64%，对于广东省供应量影响巨大。因此从成本及供给端来看，对现货市场仍有较强支撑；需求端，尽管4月份有梅雨季影响，但随着时间的推移，抑制的需求终将被释放，并且往年基本上都是二季度成交数据要全面好于一季度，因此对二季度需求保持乐观心态；其他方面，近期深圳、东莞疫情缓解，工地及生产活动有序恢复，疫情对于市场销售、仓储及物流方面的影响逐渐减弱。因此综合来看，预计4月份广东建筑钢材价格或易涨难跌。短期值得关注的是，需要防范疫情防控下的不及预期，梅雨季对于需求释放的抑制，以及政策层面对于铁矿等原料端的强打压。