2月铁矿石价格先扬后抑，Mysteel62%澳粉月均价格较上月增加9.96美元/吨，但月底价格较月初下跌10.7美元/吨。其中国内铁精粉价格相对进口铁矿石坚挺，进口铁矿石中低品粉块跌幅最大，块矿跌幅最小。

回顾2月铁矿基本面情况，远期供应端2月份全球铁矿石发运量受到澳大利亚的泊位检修和巴西的持续降雨影响下降，较1月减少2186万吨至1.02亿吨；近端供应由于前期发运偏低，2月份中国45铁矿石到港量同步回落。需求方面，2月高炉铁水产量在冬奥会期间严格限产的影响下先降后增，整体较1月下降。铁矿石供需两端双降，但是供应降幅更大，供需差从1月的1200万吨收窄至311万吨，但仍不改供大于求的局面。体现到库存端，2月港口库存月环比累库577万吨，在港船舶减少了44条，因此2月铁矿石基本面矛盾较小，对矿价并无支撑作用。此外，冬奥会限产严格叠加春节期间钢厂消耗自有库存为主，钢厂需求低迷下矿价下行压力较大，同时2月政府对价格监管力度加强抑制部分投机需求，因此2月整体矿价震荡下行。

展望3月份，铁矿石供应量随着主要矿山季末的冲量目标环比将有所增加，国内的铁矿石产量也将随着天气好转及其他会议影响陆续恢复，未来铁矿石将处于供应持续增加的趋势当中。需求端随着冬奥会结束，一些相关的限产也就随之结束，但3月还要召开残奥会、两会，且仍处于秋冬季限产的阶段，整体预计3月高炉铁水产量将会呈现先降后增趋势，整月日均预计恢复至218-219万吨/天左右，但还需要关注钢厂利润下滑对钢厂生产积极性的影响。体现到库存端，虽然随着供需差的进一步收窄，总库存有去库趋势，但由于目前压港库存较高，3月预计压港仍有较大减量空间，港口库存小幅波动为主。

综合来看，虽然3月铁矿石供需差有所收窄，目前港口库存处于高位，港口铁矿石主流品种资源库存同比也远高于往年同期，且3月份主流澳粉库存仍有望继续累库，因此铁矿石供需格局的好转并不能对矿价形成有效支撑。此外，3月钢厂利润难以维持高位，若利润继续下降，低品铁矿石需求将会增加，高低品价差有望收窄。