一、市场预测
周内下游复工较为缓慢，市场整体交投氛围冷清。上期所仓单库存大幅增加，货源充足情况下，下周多数下游企业返工后市场逐渐转暖，国内现货升水或将得到支撑。进口窗口亏损有扩大趋势，后期清关量将减少。随着美联储进一步强化加息的预期，目前难有支撑铜持续上涨的动力，料下周铜价运行区间为69700~71800元/吨。
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2.7 |
2.8 |
2.9 |
2.10 |
2.11 |
周均价 |
涨跌 |
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上海市场 |
71095 |
70735 |
70490 |
72210 |
72555 |
71417 |
1026 |
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佛山市场 |
70805 |
70600 |
70385 |
71985 |
72310 |
71217 |
900 |
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天津市场 |
70940 |
70620 |
70460 |
72270 |
72430 |
71344 |
1018 |
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重庆市场 |
70880 |
70805 |
70590 |
72270 |
72630 |
71435 |
1059 |
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鹰潭市场 |
71100 |
70680 |
70520 |
72340 |
72640 |
71456 |
1040 |
二、市场成交
上海市场：本周上海市场贸易商基本已恢复交易，市场询报价积极，货源较为宽裕。国内冶炼厂到货量增加，库存如预期表现增库。节后第一周，下游企业复产较为缓慢，预计到正月十五（2月15日）左右才能基本恢复。前半周市场消费清淡，升水高报低走，贸易商让价后有部分成交。后半周下游工厂采购量持续回升，市场需求回暖带动现货报价小幅反弹，升水坚挺。下周逢交割，预计交割后下游加工企业生产基本恢复正常，市场消费将继续回暖。近期进口窗口持续亏损，亏损价格在400-900元/吨，清关量减少，导致市场上进口铜货源不多，但国内冶炼厂发货增多，上海库存有明显上升，下游随着复工加快，需求将继续回暖。现货升贴水报价分歧仍大，预计下周现货报升水50~升水300元/吨。
上海洋山港现货市场：上海洋山港现货市场总体表现略有回升，但成交依然不佳，市场报盘偏高，询盘低，还盘少；仓单和提单市场成交表现疲软加上境外市场有冶炼企业停产，导致东南亚市场升水偏高，从而对上海保税区现货存在压制；截止本周五仓单升水62~72美元/吨，均价67美元/吨较上周增1美元/吨；提单市场成交同样表现较差，截至本周铜现货提单升水60~70美元/吨，均价65美元/吨较上周增2美元/吨。
佛山市场：节后供应大幅增加，库存上修明显，较去年同期增长27.86%，月环比增长169.14%。由于现货市场贴水较大，多数企业放弃出售零单转为长单交付。多数下游企业依旧处于放假当中，市场成交较为冷清，现货升水一路下滑，周内升水下跌55元/吨，未注册交割品牌因销售难，主动降价出售。由于近期广东、广西两地区疫情反复，春节假期人员流动量较大，下游工厂逐渐开工，但工人难以及时返岗；部分贸易商对后续下游接货情况稍显担忧，不敢大量低价囤积货源，多数依旧保持观望为主，等待下游市场开工后进行交易。
天津市场：天津市场电解铜本周散货成交低于预期，疫情对天津市场影响持续，加上交通限制，天津铜现货市场成交疲软，同时价格上涨过快使下游出现畏高情绪，精废价差拉大使市场采购电解铜需求减弱，从而导致天津市场整体成交低于市场预期。成交方面周内贴水最高150元/吨询盘，报盘基本在0-50元/吨。天津市场A贸易商本周散货出货30吨，长单出货200吨，长单以贴30元成交，企业表示散货出货底线价格在贴30元/吨；B贸易商出货50吨，企业表示目前下游铜加工大户还未有点火，无拿货需求；C贸易商出货60吨，出货两车结束春节后一周交易。
重庆市场：开年第一周，重庆市场下游复工进度相对滞后，本周为止复工率较低，预计下周开始才能陆续恢复生产。随着冶炼企业检修结束，供应基本恢复正常，重庆市场供应较为宽松，市场货源较多，周初供应商下调报价积极出货，但消费清淡，成交始终偏差。下周逢交割换月，待换月后重庆市场消费或将回暖，随着春季消费旺季预期临近，下游消费有望持续提振，预计下游重庆市场报价在升水120~220元/吨区间运行。
鹰潭市场：本周为春节后第一个交易周，部分贸易商及下游企业尚未复工，因此在消费需求较弱，叠加低库存效应和需求回暖预期下本周铜价大涨。高涨的铜价抑制消费，因此本周市场整体成交较为冷清。鹰潭市场电解铜现货价格 72540-72640元/吨，中间价在72590元/吨，较上一交易日上涨300元/吨；升水铜升水140元/吨，平水铜升水80元/吨。周后企业复工加快，加之海外库存持续下降，预计铜价涨势将持续一段时间。
三、电解铜库存变化分析
中国市场电解铜现货库存16.82万吨，周度环比增8.97万吨，同比去年增长1.88%。保税区上海和广东两地电解铜现货库存合计22.1万吨，周度环比增2.2万吨。其中上海库存9.86万吨，江苏库存1.68万吨，广东市场库存4.36万吨。春节后现货市场下游拿货需求恢复不及预期，市场出库少，入库持续增加，累库持续，上海和江苏同时出现增库。广东库存较节前回升幅度较大，周度环比增长168.56%，增速较快主要是春节期间，供应端生产未停产检修，发货较为积极，入库量大增。前期检修的供应端产能逐渐恢复，进一步使得广东库存快速修复。下游工厂春节期间停炉放假，消费趋近于零的情况下助推库存上涨。
保税区上海和广东两地铜现货库存合计22.1万吨，其中上海保税区19.4万吨，广东保税区2.7万吨。节后进口窗口依旧关闭，且亏损幅度加大；上海保税区近期将提单到港量，保税库存预计持续回升。广东保税区库存周度环比增加42%，前期海上货源陆续到港，但节后进口窗口由前期亏损600元/吨左右扩大至亏损900元/吨，使得进口量有限。
四、市场总结
周内铜价以冲高回落为主，周五铜价回吐近半周涨幅。本周沪铜主力合约运行区间在69770~73650元/吨，LME铜运行区间在9680~10289美元/吨。
五、一周要闻
1.秘鲁：2021年铜产量增加7%至230万吨
根据秘鲁能源和矿产部（MINEM）的最新报告，秘鲁2021年铜产量增加7%至230万吨，主要由于Marcobre价值16 亿美元的Mina Justa露天矿于7月开始运营。贵金属产量也有所增长，2021年黄金产量增长9.7%，白银产量增长 21.5%。12月铜产量为21.0106万吨，同比下降5.47%，主要由于Las Bambas因堵路停止运营两周。秘鲁出口铜大约 80%来自Antamina (20%)、Southern Copper (17.3%)、Cerro Verde (18.2%)、Las Bambas (12.6%) 和 Chinalco (10.3%)。 报告显示，去年最大的黄金生产企业是 Minera Poderosa 和 Minera Yanacocha。 自 7 月佩德罗·卡斯蒂略总统（Pedro Castillo）上任以来，针对矿业公司的抗议活动激增。总统与铜矿行业达成新协议，并将利润重新分配给安第斯社区，如Antamina、MMG的Las Bambas和嘉能可的Antapaccay周围的社区。
2.智利铜业委员会：智利2021年铜产量下降1.9%至562.3万吨
智利铜业委员会 Cochilco2月2日周三表示，智利2021铜产量下降1.9%至562.3万吨，根据 Cochilco 的数据，这是自2017年智利生产 550.3 万吨铜以来的最低水平。2021年12月产量为49.72万吨，低于2020年12月的50.04万吨，但高于2021年11月的48.21万吨。Cochilco 的报告显示，智利国有企业Codelco12 月铜产量同比增长 4.3% 至 16.46万吨，嘉能可和英美资源集团的合资企业Collahuasi铜矿产量增长12.9%至4.99万吨，必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida下降 17.6%至8.64万吨。
3.五鑫铜业：一月份阳极板产量完成计划的102.27%
新年伊始，五鑫铜业捷报频传，一月份生产经营呈现良好态势，阳极板产量完成计划的102.27%，同比增长25.16%，阳极板合格率99.99%；阴极铜产量完成计划的100.03%，品级率99.08%，电炉渣含铜较公司计划值下降0.02%，实现首月生产经营“开门红”，为五鑫铜业全年生产经营任务的完成和指标提升奠定了扎实基础。
4.易门铜业：重新获得高新技术企业认定
近日，易门铜业有限公司经云南省科学技术厅、云南省财政厅、国家税务总局和云南省税务局四部门联合认定，经全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室核准，易门铜业再获“高新技术企业”称号，并取得有效期3年的编号为GR202153000381的《高新技术企业证书》。这是易门铜业第三次获得认定，不仅代表易门铜业拥有自主知识产权、具备自主创新的科技研发实力，也是对易门铜业技术创新、转型发展的充分肯定。
5.江西省委书记、省人大常委会主任易炼红到力博集团调研
2022年2月9日，江西省委书记、省人大常委会主任易炼红前来力博集团江西厂区调研有色智造工业园项目，省委常委、省委秘书长史文斌陪同。力博集团总裁骆越峰对易书记的再次到来表示热烈欢迎，并陪同参观了生产车间，详细介绍了项目整体建设情况和生产经营现状。未来，公司将紧紧依靠科技创新，结合自身特色，聚焦精深加工，加快发展脚步，不断做精做优，为江西经济做出更大的贡献。易书记对力博坚定不移走精深加工的高端路线给予肯定，希望力博坚定信心，咬定目标，奋力冲刺，引领潮流，全力打造世界无氧铜精深智造标杆企业。
