在加拿大菜籽减产的大背景下，国内菜籽供应日趋紧张，菜粕性价比低市场寻求替代，进口颗粒菜粕和进口葵粕大增，对菜粕需求冲击较大。明年菜粕单边仍将跟随豆粕运行，但考虑到明年国内菜粕供应依旧偏少，5月豆菜粕价差将维持低位。
2021年12月29-30日，由上海钢联电子商务股份有限公司主办的“2021年（第三届）中国饲料养殖产业大会”在南宁鑫伟万豪酒店盛大召开。
29日大会上，广东厚方投资有限公司油脂油料研究院王月磊发表题为《菜籽菜粕市场供需形势分析及价格展望》的精彩演讲。
广东厚方投资有限公司油脂油料研究员 王月磊
首先，王老师复盘了今年美豆和加籽的单边行情，加拿大菜籽减产后处于高位震荡，而美豆在库存重建定产后重心下移。油粕比方面，油脂基本面更强，因此油粕比扩大，加籽减产带来的国内菜籽供应减少开始体现出来，交割博弈更加激烈。
接下来，他对菜籽的基本面的进行讲述。21/22年度全球菜籽减产480万吨，主要是单产下降，年度库消比降至5.2%。最近库销比继续下降，最新库消比仅3.6%，近20几年最低的水平。总的来看，加籽大幅减产，中国进口菜籽长时间亏损，国内供应日趋紧张，菜粕消费弹性较大。19年中加关系紧张后，进口颗粒菜粕和进口葵粕大增，对压榨菜粕需求冲击大。
接下来，王老师就菜粕的基本面进行讲解，今年菜粕单边大趋势跟随豆粕，2015年取消国产菜籽的收储后，国产菜籽大部分以青饼和黄饼的形式进入饲料。因此，15年6月以后，豆菜粕价差基本上在400-750区间波动，波动区间变小，18-19年受中加关系影响，波动区间再次变大。整体来看，旧作加籽紧张难以缓解，对应国内5月和9月合约供应紧张。预估新作产量恢复，但现在还早。按照5月合约菜粕和豆粕比价，菜粕需求被压缩到刚需以下。后期重点关注进口利润、菜籽菜粕进口量、菜粕性价比、明年的水产、需求的季节性和菜籽菜粕的库存。
最后，王老师对后市行情进行了展望，他指出后期菜粕行情预计单边跟随豆粕，短期看南美天气；价差方面，考虑到国内菜粕供应少，5月豆菜粕价差维持低位。菜粕期权方面，看基本面应该做卖权，但隐含波动率偏低。
