1、核心观点

焦价首轮提涨，落地仍缺推力；

供给端预计短期焦炭处于持续小幅增产阶段，不过环保仍在压制焦企生产，焦炭供给相对低位；

库存上焦炭短期依旧处于往中下游转移阶段，高炉有复产预期，在焦价看稳甚至看涨情绪影响下，中下游采购节奏加紧，焦企出货好转，整体库存将继续下降；

价格上焦企已开启首轮提涨，但涨价仍缺推力，即使落地后续上涨空间也十分有限。核心问题还是在于需求，铁水的恢复并不明显，且1月份还有冬奥会限产的影响预期在，目前铁水有增产预期，需求是逐渐好转的，所以现在焦化提涨符合市场逻辑，但对焦炭上涨空间依然是缺乏想象力的。

2、供给

本周情况：本周焦企开工微增，利润修复后焦企继续增产。焦钢总日产104.52万吨，周环比增0.03万吨，独焦产能利用率68.58%，周环比增0.50%，钢焦产能利用率86.40%，周环比减0.87%；

下周预判：焦炭前期产量减产明显，随着焦企利润修复，环保对于焦企生产暂无再次加严要求，预计短期焦炭处于持续小幅增产阶段，不过环保仍在压制焦企生产，短期供应依旧处于低位；

  1. 需求

本周情况：本周高炉开工下滑，河北环保检查部分高炉停产。本周铁水产量198.70万吨，周环比减1.81万吨；

  1. 下周预判：本周停产高炉按要求下周有复产可能，预计下周高炉整体走复产逻辑。钢厂同样受且环保压产，钢厂铁水短期将会一直维持较低水平；

  1. 库存

本周情况：本周焦炭持续降库，库存往中下游转移，焦企降库，港口与钢厂增库；独立焦化库存138.24万吨，减32.68万吨；钢厂焦炭库存692.46万吨，增11.57万吨；港口焦炭库存200.90万吨，增9万吨；各环节焦炭总库存1031.6万吨，周环比减12.11万吨；

下周预判：预计下周库存仍旧处于库存转移阶段，高炉有复产预期，自身厂内库存也处低位，钢厂即期利润丰厚，在焦价没有再次下调预期下，中下游采购情绪上升；

6、价格

本周情况：10日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2580较上一工作日持平，12月均价2633.7；

山西准一焦2490元/吨，一级焦2560元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2750元/吨，一级出库价格2850元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：焦炭开启首轮提涨，但涨价仍缺推力，预计焦价依旧持稳。