概述：2021年前三季度钢材市场经历了前所未有的行情，伴随着全球货币宽松以及国内“碳中和、碳达峰”等因素刺激，钢材价格开启了大幅上涨的走势，前三季度无缝管价格高点出现在5月上旬。今年无缝管供应及需求释放明显早于2020年，年初供应也快速恢复，但今年供需强弱的转换却异常频繁，那么2021年前三季度无缝管供应变化的逻辑如何？四季度无缝供应又将有什么变化，本文将进行一定阐述。
一、2021年无缝管价格变化情况
图1：2021年无缝管价格变化（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
图2：无缝管108*4.5全国均价走势（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
前三季度无缝管价格走势整体呈现震荡上行趋势，且同比涨幅巨大。据Mysteel统计，截至10月15日全国无缝管均价（20#、108*4.5mm，下文若未备注均以此为准）报6753元/吨，今年累计涨幅达1443元/吨，涨幅为27.2%。从趋势上来看，1-5月无缝管价格经历了第一轮震荡上行的行情，第一轮上涨行情中，无缝管价格涨幅和其他钢材品种表现相似。5月无缝管价格趋势呈现倒“V”形的急涨急跌，无缝管全国均价创了年内高点（7012元/吨）。进入6月，无缝管价格已回归到合理区间。从8月开始无缝管进入第二轮震荡上行的行情，从8月1日开始计算，截止10月15日，无缝管在第二轮震荡上行的行情中累计上涨440元/吨，第二轮上涨行情中，无缝管价格涨幅超过大部分其他钢材品种。
二、2021无缝管供应格局变化
图3：样本管厂产能利用率、开工率变化情况（单位：%）
数据来源：钢联数据
图4：样本生产企业库存变化（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
2021年无缝管供应呈现明显收缩态势，从时间进度来看，供应变化基本上可以分为三个阶段：1、年初需求释放，供应急剧抬升至高位（1-4月）；2、厂库压力高企，供应震荡下滑（4-7月）；3、管坯紧张及限电等影响，产能利用率、产量下滑（8-10月）。
第一阶段：年初由于需求快速复苏，无缝管需求急剧释放，市场出现了短暂供不应求阶段，阶段内管厂产能快速释放至年内高点，厂内库存快速拉升。据Mysteel调研，样本无缝管厂（122条产线）产能利用率在3-4月达到年内高位水平，产能利用率87%左右，周产量40万吨左右。该阶段处于供不应求、产能主动释放阶段。
图5：调坯轧材无缝管厂利润（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
第二阶段：进入4月-7月，由于管坯较为强势，管厂利润水平大幅收缩。据Mysteel调研，调坯轧材无缝管厂理论利润从600元/吨降至80元/吨，无缝管利润收缩幅度超过500元/吨。管厂主动减产，期间管厂产能开始收缩。6月之前，由于市场需求表现较好，管厂供应收缩的同时，管厂库存出现快速下降。但6月之后，市场需求急剧下滑，管厂库存出现大幅抬升。该阶段，由于管厂利润不佳、需求下滑，管厂主动压缩产能，厂库在需求的变化中呈现先降后增的趋势。
第三阶段：8-10月，由于限电、限产以及管坯紧张（管坯9-10月供应呈现大幅下降趋势，创近年新低）等因素，无缝管厂被动压缩产能，管厂产能利用经历了第二轮下降。截止至10月14日数据，样本无缝管厂产能利用率59.96%、开工率63.93%，厂内库存56.08万吨，供给及厂内库存都处于年内低位水平。该阶段由于管坯资源偏紧以及限电的因素，管厂被动压减产能，厂库加速消化，供应经历了一轮被动下降的过程。
图6：Mysteel样本贸易企业无缝管日均成交量（单位：吨）
数据来源：钢联数据
2021年无缝管市场成交量也呈现明显阶段性差异。据Mysteel样本贸易企业无缝管日均成交量的调研数据显示：年后无缝管需求快速回升，3-4月样本贸易企业无缝管日均成交量达到了1.6万吨以上。但随后5-8月，无缝管需求下滑较为明显，样本贸易企业无缝管日均成交量水平约在1.3-1.4万吨。进入9月旺季，成交量快速回升，日均成交量水平重回超1.6万吨水平。但从2021年（截止至10月）的情况来看，2021年无缝管市场成交量同比有较大幅度下滑。综上，从贸易环节来看，2021年无缝管需求较2020年有一定程度下滑。
图7：（2017年-2021年）无缝管进出口量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
从2021年无缝管进出口的情况来看，由于出口退税取消、国内价格上涨以及国内产量下降等因素影响，今年无缝管进出口情况和其他钢材品种表现大相径庭。据海关数据显示：我国1-9月无缝管累计进口量为9.80万吨，同比下降17.52%；我国1-9月无缝管累计出口量为221.32万吨，同比下降12.73%，1-9月我国无缝管净出口量为211.52万吨，同比降14.23%；从数据来看，今年无缝管出口呈现出较大幅度下滑。
三、2021年原料供应情况变化
图8：2020-2021年热轧管坯产量变化
数据来源：钢联数据
2021年无缝管供应格局的变化情况和原料热轧管坯的供应有直接关系，2021年国内热轧管坯供应呈现两个阶段。第一阶段：1-5月国内热轧管坯呈现快速释放，到5月产量达到峰值，同比产量超过去年同期；第二阶段，6-9月国内热轧管坯呈现震荡下降趋势，到了9月热轧管坯同比产量降幅达到27.24%，热轧管坯产量的下降，直接导致国内无缝管产量被动大幅下滑，热轧管坯供应的变化也和无缝管厂盈利水平有直接关系。在接下来四季度，热轧管坯产量将延续同比下降的趋势。
四、四季度无缝管供需格局展望
2021年无缝管供应经历了三个阶段，无缝管供应从主动增产到被动减产。由供应及价格变化的关系可以看出，无缝管供应的变化基本对应着无缝管价格变化的三个阶段，基本可以判断为2021年无缝管行情主要是由供应主导的。虽然2021年需求的表现不尽如人意（出口大幅下滑，主要无缝管下游行业数据表现平平），但供应下滑的程度有过之而无不及。总的来说，2021年无缝管处于供需双弱的背景，但供应对行情的影响暂时占据主导地位。
展望四季度，预计无缝管供应主导行情的逻辑不会改变，在宏观经济表现并不乐观的背景下、且钢材需求马上进入传统淡季，四季度无缝管需求或维持震荡水平（难有大的突破）。因此，无缝管价格的表现或仍将由供应决定，进入10月管坯资源紧张的现象并未改善，且近期管厂利润水平偏低，预计10-11月无缝管厂供应水平将维持低位震荡。进入12月，由于商家春节补库的需求存在，无缝管供应将有一个主动回升的过程。综合来看，四季度无缝管供应将呈现出低位震荡后合理回升的过程，随着进入淡季，四季度需求或将呈现震荡下滑趋势，供需的变化情况也将继续主导无缝管价格行情。
