【期现】9月3日焦炭2201合约收盘价3336.5元/吨，日照准一仓单成本3955元/吨，期货贴水618.5元/吨，贴水比例16.18%。山东环保督察行动持续加强，且区域内部分焦企被要求闷炉，进一步加剧焦炭供需紧张格局。受此影响主产地焦企提涨第九轮范围逐步扩大，幅度为200元/吨。

【供给】截止9月3日，全样本焦化厂焦炭日均产量68.4万吨，环比下降0.77万吨。247家钢厂焦炭日均产量47.77万吨，环比下降0.52万吨。山东地区环保督察行动力度较大，部分焦企被通知要求闷炉，区域内其他焦企多有主动限产，且限产幅度较大，随着后期环保督察持续深入，山东区域焦炭供应将进一步收紧，另外，原料煤价格继续保持大幅上涨，影响焦化利润持续低位，不排除部分焦企因亏损而继续加大减产的可能。

【需求】截止9月2日，247家钢厂高炉炼铁日均铁水产量227.45万吨，环比增加0.4万吨。近期生产积极性较好，不断有复产高炉。但是邯郸市政府再度发布管控信息，要求钢铁行业减产比v>例加严4.4个百分点，整体来看中长期需求对焦炭仍利空。

【库存】截止9月2日，全样本焦化厂焦炭库存44.92万吨，环比下降5.94万吨，247家钢厂焦炭库存741.16万吨，环比增加17.06万吨。一方面由于焦企多有不同程度限产，焦炭供应持续收缩，钢厂采购吃力，另一方面南方地区运河走货受阻，在途运输周期拉长，影响南方区域钢厂到货情况一般，短期钢厂补库需求仍较为强劲。

【观点】山东地区焦化限产预计维持1个月左右，且幅度和范围均有所扩大，焦炭供应端持续收紧。且焦煤供给难有缓解，成本支撑仍较强。预计盘面将保持相对较强走势，操作上建议阶段性做多焦化利润（多焦炭空焦煤）。