概述：今年市场受供紧需强关系影响，煤价在淡季一如反常高位运行。五月的煤价可以说是此起彼伏，因下游库存都处于中低位状态，故煤价保持高位运行，后期月中因政策因素，煤价又相继下调。本月动力煤产地晋陕蒙地区，安全检查趋严，产能释放有限，贸易商对此次历史新高煤价看好，纷纷囤货。而电厂方面水电和其他补充效果不及预期，对高价煤接货意愿不强，市场呈现博弈状态。港口市场受产地及期货影响先涨后跌。现阶段受政策影响期货现货应声下跌，叠加政策要求“有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”，月中水电补充向好及其他行业错峰生产，整体产地煤价呈下跌趋势，随着下游刚需补库完成，6月高峰季煤价又将如何运行？


一、价格及市场情况
产地方面，因政策宏观调控，煤价开始应声回落，囤煤贸易商展开相对集中的一个抛售。榆林地区为了确保全市煤炭价格稳定在合理区间，出台七项举措，抑制煤价上涨。目前榆林地区的煤价普降30-160元/吨，据悉部分煤矿已产生一定量的库存。内蒙区域整体销售情况一般，拉运车辆明显减少，煤矿库存逐渐累积，部分煤矿出现顶仓情况。煤价降幅30-120元/吨。山西区域近期产能释放有限，价格方面波动较小，煤价降幅在10-30元/吨。






港口方面，基本以长协和固定作业调度为主，近期产地价格下调加之期货盘面下行，下游贸易商出货意愿较强，且终端电厂集中补库不及预期，现货报价下行，实际成交较少。截止到目前，北方港5500k报价在880元/吨左右，实际成交价格840元/吨左右，成交情况一般港口贸易商情绪上受山东煤矿冒顶事故和政策迟迟未落地以及期货情绪影响，报价有上涨情绪。现秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价850-870元/吨，5000大卡平仓价760-770元/吨，广州港5500大卡内蒙优混平仓价1010-1020元/吨，5000大卡山西大混平仓价990-1000元/吨。





进口煤方面，5月印尼煤价持续上涨，主要由于以下几个因素：印尼4月进入斋月，当地生产、运输均受到一定程度影响；中国下游电厂仍有补库需求，对进口煤价上涨形成支撑；产地安全、环保检查频繁，国内供应整体受限，带动印尼煤需求向好。印尼斋月将于5月13日结束，印尼供应紧张局面将延续至5月中下旬叠加中国电厂仍有补库需求，5月中上旬印尼煤价仍有上涨。





二、供应方面

2021年1-4月份，全国原煤产量12.9亿吨，同比增长11.1%，比2019年1-4月份增长12.5%，两年平均增长6.1%；进口煤炭9013万吨，同比下降28.8%。其中4月份，生产原煤3.2亿吨，同比下降1.8%，比2019年4月份增长4.0%，两年平均增长2.0%，日均产量1074万吨;进口煤炭2173万吨，同比下降29.8%。





三、需求方面

5月份以来，沿海地区的电厂随着气温升高，日耗逐渐增多，下游部分区域电厂库存仍处于中低位水平。截止5月30日全国电厂样本区域存煤总计766.8万吨，日耗38.88万吨，可用天数19.7天。随着政策宏观调控，煤价逐步回归合理区间，上游中长协兑现积极性在提高，电厂为确保“迎峰度夏”的能源保障，采购积极性也在逐渐变强。

全社会用电量：1-4月，全国全社会用电量25581亿千瓦时，同比增长19.1%，其中，4月份全国全社会用电量6361亿千瓦时，同比增长13.2%。分产业看①，1-4月，第一产业用电量283亿千瓦时，同比增长23.8%；第二产业用电量17074亿千瓦时，同比增长20.7%；第三产业用电量4379亿千瓦时，同比增长29.0%；城乡居民生活用电量3845亿千瓦时，同比增长3.8%。


水泥产量：2021年1-4月份，全国累计水泥产量6.8亿吨，同比增长30.1%。4月份，全国单月水泥产量2.39亿吨，同比增长6.3%。

四、物流及港口库存

近期港口煤价降幅收窄，动力煤期货近月合约盘面加速修复基差，北港煤炭市场交易增多，海运市场货盘释放也在有所增加，近期低迷的表现得到改善，北上船舶数量基本保持充足，运力供应持续稳定，今日运价受市场活跃度增加影响出现上涨。








五、进口煤及海运市场

2021年4月份，我国进口煤炭2173.4万吨，较去年同期的3094.8万吨减少921.4万吨，下降29.8%;较3月份的2732.9万吨减少559.5万吨，下降20.5%。2021年1-4月份，我国共进口煤炭9012.6万吨，同比下降28.8%。进口煤方面受国际疫情影响，印度需求下降，到港时间相对延长。当前印尼Q3800FOB报价55美元/吨，Q4700FOB报价73-74美元/吨。


前期煤价受政策调控影响，煤价开始大跌模式，下游及电厂有抄底心理，船多货少，运价下行。但是，“迎峰度夏”能源保障需求较大，市场情绪依旧，运价上行，截至5月30日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在47.8元/吨，对比上期上涨3.2元，北方-广州运价（6-7万吨）60.5元/吨，对比上期上涨4.8元。

六、热点分析：
【李克强主持召开国务院常务会议：督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，加强期现货市场联动监管】会议指出要着力调结构，抑制高耗能项目。发挥我国煤炭资源丰富优势，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供，增加风电、光伏、水电、核电等出力，做好“迎峰度夏”能源保障。

【国家发展改革委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业】会议明确，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行违。

七、总结：
进入到5月，下游到补库高峰期，随着用电量的攀升，后期电厂日耗将持续增高，火力发电量维持上涨趋势。煤炭主产地受环保安全检查，月底煤管票紧张等诸多因素，供给有限，另一方面澳煤通关受限，疫情影响进口到港时间延长，虽然长协兑现积极性有所增强，但下游对于坑口煤价持续下跌有抄底心里，后期持续关注政策宏观调控的力度和持久性，来预防市场风险。预计6月煤价或将维稳运行。